中韩自贸协定生效在即 9股最受益（4）

中海发展（600026）：经营风格稳健估值处于低端

投资建议：上半年受VLCC超预期表现及沿海COA合同运价上调影响，公司利润增长近6成。2011年，沿海电煤市场及VLCC市场可能会维持相对低迷或与今年持平，2011年公司业绩增长的幅度将会明显回落。尽管存在行业不确定预期及公司规模扩大的压力，但公司经营风格稳健，未来交付的运力中，相当部分有固定运价锁定，业绩波动风险相对较小。2010年PE17倍，PB1.46倍，估值处于行业较低端，维持谨慎推荐的投资评级。

鲁泰A（000726）：估值水平有待修复

上半年公司对日韩和欧美地区的出口增速仅为1.02%和7.65%。但对东南亚出口增长33%，对其他新兴市场出口增长102%；保证了整体收入的稳定增长。未来对新兴市场的开拓仍将是公司重要的业绩增长点，而收入分区域构成的日趋多元化，也有利于公司抵御单一市场波动的风险。

好当家（600467）：公司未来两年成本压力依然较大。

东方海洋（002086）：白海参与三文鱼比翼齐飞买入，三文鱼养殖成功大局已定。

市场对海洋总是有很多不必要的担心，投海参担心海参，养三文鱼担心三文鱼，而海洋总是利用结果证明自己。

烟台氨纶（002254）：新业务发展顺利增持

氨纶行业处于景气与平衡的中部位置。目前吨氨纶价差在11000-13000元/吨之间，毛利率大约为22%-25%左右，其成本构成中的MDI吨价差在3000-3500元左右，毛利率在20%-25%左右，综合目前氨纶行业的盈利状况及其上游的盈利状况而言，氨纶行业目前仍然处于顶部与平衡位置的中间部位，预计氨纶行业将在目前的位置维持半年到一年时间。

招商轮船（601872）：估值历史低位四季度或现股价催化剂