券商看高至4500点 春季低估值蓝筹或躁动（3）

春季低估值蓝筹躁动

明年A股的投资机会在哪里？国泰君安认为，从边际上看，未来低估值蓝筹在稳增长政策下业绩的快速提升正在成为可能，需要开工、需求等微观数据逐步确认。外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这也会成为春季大切换的重要催化剂。

申万宏源分析称，2016年A股可能又是一个“平行世界”，在传统领域仍将看到大量“跨界成长”，很可能在春季躁动中也将看到传统行业大市值股票的表现机会。通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，申万宏源强烈推荐高景气的SHAREN组合——Sports：体育；HealthCare：医疗服务；Avant-tech：前卫科技；Recreation：休闲娱乐；Education：教育；NewEnergy：新能源。2016年，尊重平行世界的格局的同时，积极配置SHAREN组合，分享中国经济转型创新的红利。另外，直接受益于金融改革的创投，以及有望切实落地的国企改革也是2016年重要的战略配置。

中金公司则认为，考虑到较低的资金成本及偏弱的宏观背景，2016行业配置策略要注重自下而上、守正出奇。自下而上是指在新老经济板块对资金利率及各自前景均有所反应和预期的情况下，自下而上的方法更能够帮助避开陷阱、发现局部和阶段性的亮点；“守正”则是在老经济与新经济板块中都需要坚守价值，寻找有增长、估值合理的板块和个股；“出奇”讲的是资金面的整体宽松使得阶段性、局部性的投资主题较为活跃。

机构对成长股兴趣不减

除了在一季度看好低估值蓝筹行情之外，券商对于新兴产业成长股的兴趣不减。

招商证券表示，由于市场呈现出这种交易活跃，但是趋势性趋弱，大体上形态宽幅震荡向上的形态，因此投资机会更多集中在自下而上的主题性炒作当中。2016年几乎所有新兴产业方向都会是被投资者关注，轮番表现的概率很高。这种状况下，主题轮动的历史规律显得更为重要。仅就方向而言，招商证券相对更为关注的是：智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关，以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。

国泰君安认为，当新增资金完成进场后，市场将重新切换为更高流动性水平下的存量博弈格局，高风险成长股重新成为市场热点。行业配置应更为侧重成长性：一是高端制造业，如信息技术、生物产业、高端装备、节能环保。二是现代服务业，如大娱乐、大健康、大文化。三是移动信息产业。

申万宏源也建议，通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，推荐高景气的体育、医疗服务、前卫科技、休闲娱乐、教育、新能源，分享中国经济转型创新的红利。另外，直接受益于金融改革的创投以及有望切实落地的国企改革也是2016年重要的战略配置。

对于2016年，中金公司建议超配两类行业：一是在较弱的宏观背景之下仍能实现增长，且估值相对合理的大消费、大健康相关行业，包括食品饮料、轻工制造、传媒互联网、医疗保健及保险等板块；二是有政策支持或者边际上可能会有变化的偏周期性板块，如新能源与电力设备、环保、公路铁路物流等；相对低配估值尚不便宜、盈利增长无起色的偏上游板块，及科技硬件板块。