农机装备十年发展路线图出炉 11股即将爆发（2）

三力士（002224）：高性能农机带和产业链延伸带动公司再上新台阶

三力士主营V带等传动带，综合产能约4亿A米，另配套骨架线绳和帆布材料产能1.5万吨。公司产销和出口多年保持国内龙头地位，在国内有150家左右经销商，国外销往60多个国家地区。公司产品性价比优势突出，议价能力强，成本下降时可以保持售价稳定，ROE自11年持续提高，具有当下A股市场稀缺的逆周期价值。公司2013年7月与聪慧网合作建立电商平台，由于农机带等传动带的耗材特点，类似于轮胎一样具有消费品属性，适合电商营销，我们认为公司电商业务潜力值得关注。

高性能农机带有望放量，打开200亿中高档传动带市场的想象空间。

公司高性能传动带已试产，今年赢得日本著名农机生产商久保田的配套订单可期。从我国农业机械化率提升空间尚大、农业现代化、土地流转和农业补贴等三农扶持力度呈加强趋势来看，我国高性能农机带市场空间广阔，仅联合收割机和水稻插秧机带的市场容量2017年预计达50多亿元。国外市场同样潜力很大。我们预计公司高性能农机带今年开始放量产销。传动带的高性能符合世界机电产业升级发展的趋势，当前全球的中高档传动带市场规模约近200亿元，其中属于中国企业的份额很少。

公司为久保田的农机配套将有利于提升其国际影响力和后续市场开拓，为公司掘金200亿中高端传动带市场创造一个好的开端。

星光农机（603789）：立足多功能稻麦联合收割机，适时拓展新领域

农业机械化是农业生产方式的进步和转变，是农业现代化的重要标志，我国农业的根本出路在于机械化。一方面，加快推进农业机械化是确保国家粮食安全的重要战略方针；另一方面，农业机械化是实现我国现代化的物质技术保障；再者，农业机械化是提高农业劳动生产率和效益、促进农民增收的有效途径。这样的大背景为公司的发展提供了土壤。

公司在经营战略上将以现有多功能稻麦联合收割机为核心，提高产品可靠性和适应性；开发履带自走式旋耕机、高速乘坐式水稻插秧机和自走式秸秆压块机，与现有产品形成耕、种、收及秸秆回收等一体化作业产品系列；并适时向玉米收获机械领域延伸。

本次发行募集资金将全部投入到年产2万台多功能高效联合收割机项目。公司产品的市场占有率较低，具有较大的市场拓展空间，本次募投项目将从根本上解决公司产能瓶颈问题，有利于公司积极拓展市场，占领更多市场份额而消化项目新增产能。

合理估值：我们预测15/16/17年EPS分别为0.72/0.87/1.02元，参考同类上市公司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其15年合理PE区间为25-30倍，公司合理价值区间为18-21.6元。