途牛获5亿美元投资 或先吞携程度假后并同程（2）

途牛或与同程合并

另一方面，此次融资金额也被认为指向同程旅游，知情人士透露，途牛一定程度上是在为和同程合并储备弹药。

一直以来，吴志祥都将国内IPO当作救命稻草。曾计划于2013年在A股上市的同程，因IPO暂停，一直挨到今年上半年才再提重启A股上市。然而，现有《证券法》框架的阻挠，同程利润指标不符合A股上市的标准，加上7月证监会因A股震荡再次暂停IPO的决定，让同程一直悬而未决的上市之路再起风波。

尽管近日证监会已重启IPO，但目前吴志祥并未对同程再次国内上市有任何表态，加上《证券法》修订草案至今尚未进行公开征求意见，注册制仍然没有具体的时间表，同程今年或者明年上半年进入资本市场的愿望也不得不搁置。

回顾今年上半年，尽管5月和7月，途牛和同程分别获得京东领投的5亿美金和万达领投的总额超60亿元人民币的融资。但是，获得融资的这两家企业，在暑促开打红包大战，争相与综艺节目合作等举动，表明双方都未停止烧钱换市场的步伐。

然而，在资本寒潮下，为了结束烧钱大战，转为盈利，吞并竞争对手统一市场无疑是最好的手段，滴滴快的、58赶集、美团大众点评、携程去哪儿这些合并案例，都很好地印证了这一点。

选择与已在美上市的途牛合并，或许将是同程解决资本压力的有效途径之一，且同程对公司架构进行调整并不存在操作难题。

与途牛在出境游市场占优不同的是，同程的实力体现在门票、周边游、邮轮等方面。艾瑞咨询发布的《2015年中国在线旅游度假行业研究报告》显示，2014年度中国在线旅游周边游市场规模为110.7亿元，其中同程以15.8%的份额位居市场第一，几乎相当于第二名和第三名份额的总和。此外，2014年同程景点门票总预订量接近3000万张，市场份额超过60%。在重点发力邮轮业务之后，2014年同程旅游邮轮业务收客量达到6万人，2015年1-6月收客量超过8万人，同比增长了5倍，超过2014年的全年总量。

当携程通过联姻去哪儿，在“机票+酒店”标品市场取得绝对优势地位以后，休闲游市场必然成为其发力的方向。成立全新的周边游事业部以及新的度假BU，携程这一转变，对于途牛和同程而言，意味着更加激烈的竞争。同时，两家企业均面对持续亏损、彼此争夺供应链支持等问题。这样看来，从业务角度出发，途牛、同程合并也许会带来更大的协同效应，不仅可以实现资源的有效整合，停止企业间的恶性竞争，避免内部的同质化竞争和业务干扰，还能发挥个体企业的创造性，合力开拓更宽广的在线休闲游市场。

不过，从资本层面来看，以途牛、同程此前获得的融资金额与目前途牛的市值、同程的估值为考量，双方在彼此大肆烧钱的现状下，途牛或将在同程之前烧完手中现金，届时同程吞掉途牛也并非不可能。

刘照慧指出，途牛的主要业务在出境，产品单一，并且目前较多玩家集中在出境游市场，在一定程度上给途牛带来压力；而同程门票已做到国内绝对领先，今年以来同程一直在布局出境游，并在各个城市落地高客单价的出境游产品，且在考虑明年规模盈利。因此，最快今年底、最晚明年，同程与途牛之间会决出先后。