上海国企改革全面升级 荐10股（7）

上工申贝（600843）：与同行民营企业的战略合作

投资亮点

1、公司是国内最早专业生产缝制设备的大型骨干企业和重要出口生产基地。公司收购了德国杜克普阿德勒股份有限公司，成为DA公司的控股股东，成为公司的新增利润增长点。目前公司缝制设备工业缝纫机普通产品市场占有率低于5%。

2、重组建立国内缝制主业经营新的平台：2010年公司以所持上海上工进出口有限公司、上海蝴蝶进出口有限公司股权及部份资金向上海上工缝纫机有限公司增资，同时收购相关家用缝纫机和绣花机业务的有效资产，重整后的上工蝴蝶公司是集工业缝纫机、家用多功能缝纫机、家用及工业绣花机的设计开发、生产销售为一体的主业经营平台。

3、德国DA公司：公司控股子公司DA公司始创于1860年，为国际同行中享有盛誉百年老店，居于全球工业缝制设备产业链轴心地位，是缝制设备尖端技术领跑者。DA公司已逐步形成以德国为高新技术产品开发、制造中心；以捷克子公司为特种缝纫机和制鞋机专业生产中心、分别生产自动化设备、缝制单元、特种机、制鞋机、平缝机和零部件生产制造地域格局。

4、与同行民营企业的战略合作：公司与中捷缝纫机股份有限公司签订了有关缝纫机业务战略合作的协议，合力消化吸收DA公司在全球缝制机械领域领先的高端技术，更好地发挥欧亚联动，扩大DA品牌产品在亚洲市场的销售份额。

5、加快了主业生产的梯度转移：在南翔厂区建立了部分中高端优势工业缝纫机和蝴蝶品牌绣花机及电控装置的精品装配和研发试制基地，并将常规产品以OEM方式定牌生产。此外，公司已着手与中捷缝纫机股份有限公司在江苏吴江建立新的合资工厂，在强化产品质量控制的前提下，努力降低DA产品的制造成本。

光明乳业（600597）：维持公司增持评级

公司的优势与劣势都比较明显。优势在于产品质量与技术创新，公司是目前龙头乳企中奶源自控最优的企业，在三聚氰胺后即取消了散奶的收购，目前100%来自规模牧场。公司的劣势在于营销及渠道，目前华东以外的市场还未完全打开，将制约未来的快速扩张。但是我们分析认为公司目前深耕华东，逐步扩展的战略符合公司目前的现状，期待基础坚实后的稳健发展。