外部接入业务新增申报望10月重启 有券商已着手筹备（3）

配资后续操作空间几何

一边是外部端口的持续清理，而另一边则是部分配资商对未来场外配资业务开展形式的讨论，其中被讨论的形式包括间接接入、转道线下化等模式。

21世纪经济报道记者了解到，部分配资公司向技术人士提出的一种假设是，能否以包含账户拆分、自动追保平仓等功能的未认证系统，嫁接证券公司的合法交易端口，或通过对合法端口的修改，间接的开展场外配资业务。

而在IT人士看来，这种可能性几乎为零，其原因在于交易端口与券商营业部之间存在的数据包传输都是加密的，而在券商已切断接口的情况下，该类操作不仅不具有任何空间，还潜藏了更大的法律风险。

“一般证券公司的数据包是加密的，一般比较通用是MD5、RSA等加密方法，这一类的算法通常都是非对称加密，非常难破解。”曾在一家券商技术部门供职的BAT人士向21世纪经济报道记者解释，“而且就算你嫁接成了，那几乎就跟黑客差不多了，这方面的法律风险更高。”

而另外一条思路则是“返璞归真”，将场外配资的整套流程从线上转向线下，并通过共享合法证券账户信息和交易权限的方式进行人工盯市，确保配资盘的风控。

然而，在业务收益和资金成本的考量下，该类操作模式的发展空间仍然有限。

“经过这次清理，相信信托和银行资金再参与A股就会非常谨慎了，但没有银行资金的情况下，配资公司的融资成本就会陡增，杠杠则会压缩。”上海一位曾从事配资业务的私募基金合伙人指出，“再加上人工盯盘会增加运营费用，最后配资公司很难从中获益；而且配资杠杆做不上去，投资者很有可能去选择两融。”

另有业内人士认为，配资公司未来或可定位于信息中介，以P2P模式开展配资介绍业务。

“之前的配资生意，基本上都是信用中介，配资客户的保证金和交易资金完全是两套账，损益只在软件上体现。”北京一位曾经从事过配资业务P2P公司渠道经理表示，“未来有可能采取点对点定向的形式，一个人借钱给另一个人交易，账户实名的前提下，以持仓证券和现金作为担保品，在保证利用技术实现风控。”

“配资公司只做平台，不涉及虚拟账户、资金融出融入，更不会存在变现收取交易手续的情况，所以也就不会被认定为从事违法证券业务。”前述渠道经理认为。

但在业内人士看来，这类操作能否实现，仍然有待观察在新的外部系统接入评估中，对自动追保、平仓等功能的保留与开放程度。

“这次清理依据的主要是账户实名制，但即便是确保实名的情况下，点对点的配资也未必有条件开展。”前述机构部经理认为，“这么操作首先要对中介方开放风控权限，而且还需要程序化的警戒、平仓。但外部系统的新评估中，是否还会保留这些功能，仍然有不确定性。”