股票投资分析正文

新兴市场资本外流加剧 我国仍以6.8%经济增速增长(2)

随着美元资产吸引力增大,新兴市场已成为国际投资者抛售的重灾区。根据摩根大通的资金监测报告显示,截至8月26日的一周内,新兴市场的股票和债券基金遭遇了153亿美元的赎回,创下历史最大规模的赎回纪录。从年初至今,新兴市场股票基金的净赎回已高达397亿美元。同时,市场上最大的RQFIIETF亦出现近300亿元的资金撤离,整体规模缩水60%。

富兰克林邓普顿亚洲方案主管董事总经理StevenMoeller表示,一直以来,我们对拉美市场非常悲观,对亚洲市场的看法则相对比较正面。但整体而言,新兴市场今年遭遇了抛售撤资潮,目前看来,由于新兴市场尚在寻找底部的过程中,国际资金还将陆续逃离新兴市场。

同时,亚洲多个市场亦出现抛售潮。据野村证券报告显示,在8月20~26日的一周内,韩国、中国台湾、印度、印尼、泰国和菲律宾这6个市场的海外投资者净流出59亿美元,相比前一周的15亿美元流出规模激增。这是自2013年6月美联储退出QE以来的最大单周跨境资金外流。其中韩国、印度市场均创下数年以来最大规模的资金流出。

担忧经济

除了金融市场遭遇抛售外,众多新兴市场的经济和财政状况令人堪忧。

苏格兰皇家银行称,大宗商品跌跌不休,中国需求大幅放缓,全球贸易表现低迷均令新兴市场大幅承压。而近期人民币大幅贬值则进一步加剧了新兴市场的动荡。

虽然新兴市场在本轮跌势中无一幸免,但以巴西为代表的拉美等国尤为严重,已距崩溃仅一步之遥。巴西第二季度GDP萎缩1.2%,创下10多年来最差单季表现,正式宣布了该国步入经济衰退。比GDP数据更为糟糕的是,巴西的财政前景面临巨大的挑战。巴西官方财政目标从盈余0.7%调整至赤字0.5%,花旗更是宣称巴西的财政前景“犹如恐怖片”。

在经济下滑之际,巴西国债也面临无人购买的窘境。自2014年9月发行2025年到期的10亿美元国债后,在国内政治动荡、经济衰退以及债务评级游走在垃圾边缘的影响下,巴西财政部迄今未能在国际市场卖出任何新国债。

苏格兰皇家银行绘制的新兴市场热力型数据地图(HeatMap)显示,巴西并非是特例,许多新兴市场的经济和财政状况都已亮起红灯,债务规模占GDP比例已处于警戒水平。

更加严峻的是,与7年前的金融危机不同,目前新兴市场的政策弹性已经非常有限。因为如今的金融环境要比此前更加宽松,实际利率更低,货币自2013年至今一直在贬值,有些货币甚至已较基本面有所低估。财政政策总体也偏宽松,贸易赤字加剧。此外,很多新兴经济体依然深陷于国内通胀、财政赤字和国外经常性账户赤字的双重失衡之中。因此,进一步宽松的空间已经非常有限。

此外,新兴市场用于抵御外部冲击和货币贬值的“弹药”也正在大幅减少。IMF数据显示,从2014年中期到2015年第一季末这段期间,新兴市场外汇储备减少约0.5万亿美元,而且这种局面还远未结束。

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