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IPO定增放缓 再融资审核或解投行“燃眉之急”(4)

暂停IPO难以形成市场化预期

在多名投行人士看来,暂停IPO的主因在于新股发行方式有问题。

上述中信证券保表向记者分析,“每次新股发行,二级市场抽血,冻结上万亿资金数天,导致庞大的资金在一、二级市场之间来回摇摆。而再融资对市场影响比较小,不存在锁定资金问题。”在他看来,无论从冻结时间、配售方式等,均可寻方法解决。

华泰联合总裁刘晓丹在公开场合曾表示,每一次IPO的暂停都会付出更大的改革成本,不仅再一次承认和强化部分投资者错误的逻辑(股票供给的加大就会导致市场的下跌),同时让整个资本市场资源配置功能随之丧失,无法形成稳定的市场化行为预期,因此也无法吸引更多优秀的企业。

除了人为开关阀门,刘晓丹表示,“价格管控”和“节奏管控”也是行政调整供需的主要手段。“一方面,价格的失真引发二级市场的赌徒心理,也反过来导致企业价值判断和行为的扭曲。另一方面,低价发行的无风险收益,带来了A股市场极为壮观的打新资金现象,每一批新股发行日都导致资金面格外吃紧。”

中金公司前总裁朱云来在新加坡论坛亦指出,“中国资本市场还有很长的路要走,我认为暂停IPO不是一个好的措施。”

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