高盛：欧股高配 港股向好（5）

德意志银行在最新报告中指出，在希腊达成协议和A股企稳之后，全球风险偏好可能逐步恢复。港股被严重低配而且估值便宜。此外，更多迹象显示中国经济基本面改善、改革加速，尤其是在金融系统领域，从而可能引起全球投资者的兴趣。目前AH股溢价高达40%，而过去10年均值为17%，过去5年均值为6%。目前的溢价水平是不可持续的，下半年AH溢价将会收窄。

大和证券认为，港股有4大值得买入的理由，包括AH溢价高达40%；国外投资者对中国股市配置过低；若外国投资者想增加对中国的敞口，更可能选择港股而不是A股；ADR纳入MSCI中国指数对港股的利空已兑现。

大和证券分析师表示，低杠杆率的港股市场应该会很快重新获得青睐，AH溢价应该会回归常态。由于全球增长疲软、美联储即将加息，那些增速放缓、货币贬值、估值过高以及投资者超配的市场可能受到最大冲击，比如除中国外的其他3个金砖国家，以及马来西亚，而中国可能受到投资组合经理的青睐。

分析师指出，恒指自7月8日最低见22836点后急速回升，上周(7.13~7.17)于250天线附近企稳，并进一步向上，现已收复了先前跌浪的一半。

观察“沪港通”资金流向，可以看出，“南热北冷”为近期新特点，一方面内地股市企稳回升，资金有再度入场动机；另一方面，当前H股较A股平均折价超四成，港股对于A股或将继续呈现估值吸引。