券商再融资为两融补血 还有2万亿元空间（3）

两融理论上限将逐步提高

未来或可撑起4万亿元规模

6月12日晚间，申万宏源发布公告称，该公司拟以不低于16.92元/股非公开发行不超过11亿股，募资不超过180亿元，其中，将用不超过140亿元对证券子公司进行增资、补充其资本金。随着东兴证券公布再融资方案和国金证券的停牌，上市券商再融资大军中不断有新成员加入，而融资方案中最重要的一项就是补充资本金。随着券商净资本逐步提高，未来两融的理论上限也将进一步提高。

Wind统计数据显示，2015年以来，国金证券和西部证券已经先后完成了定向增发，分别募集资金45亿元和50亿元；包括长江证券、国元证券、山西证券、东吴证券、申万宏源、东兴证券和国海证券在内的7家券商的增发方案也分别处于股东大会审议或者董事会预案阶段，募集资金总计736亿元。数据还显示，今年以来，共有55家券商进行了债务融资，共募资4031亿元。

对此，海通证券在研报中表示，根据证券业协会的数据，2014年末具有融资融券资格的90多家券商净资本约为6344亿元，考虑到今年以来的海通证券、华泰证券、广发证券、东方证券等已完成的融资，静态测算两融余额上限约3万亿元。由于中信证券、招商证券、光大证券等很多券商均有再融资计划，该上限会进一步提升。