股票投资分析正文

沪指跌3.47%失守4900点两市逾2000股下挫(2)

中期来看,本轮牛市主要逻辑是传统经济转型、新经济崛起和政策宽松依然成立。近期市场的顾虑主要有三方面:一是,房地产市场复苏对于股市增量资金的影响;二是,监管层态度是否改变;三是,市场的风险偏好是否会显著下行。民生证券认为,近期市场大幅波动的主要原因是前期疯涨带来的压力,但牛市基调已成为共识,市场整体风险情绪并没有发生逆转,反而在每次“大跌跟随大涨”后形成了“黄金坑”的预期。

业内人士认为,从5月数据看,当前工业投资处于低位,社会融资总量持续下滑,这表明经济下行压力仍未消除,货币政策仍需加码。海通证券预计,6月央行或再次降息降准。此外,在5月财政收入和支出增速均大幅下滑,企业盈利疲弱和外需不佳背景下,对财政支出增长形成制约。这意味着财政政策也存在加码可能。

总体来看,受经济基本面压制,周期性板块难以施展,无法拉抬指数指数扛起领涨大旗,同时成长品种普遍遭遇高估值瓶颈,后市行情或以去高估值为主。不过,伴随新一轮降息窗口打开,调整中的市场弱平衡格局或被打破,从而引发一轮普惠行情。立足金融定价角度,利率对金融市场的估值水平有重要的杠杆作用,资金利率下行趋势将得到巩固,再次推动资产向股市转移,有望为A股带来更多活水。金融、地产等资金密集型行业将获益。

民生证券认为,5000点后的市场风格,短期内将趋于均衡,伪成长股难随大风再起,而国企改革预期强化下的蓝筹股估值有望得到二次修复。再次强调三个转变:一线蓝筹转二线蓝筹,周期行业转消费行业,传统行业转新兴行业。下半年重点关注有催化的三条主线:中国制造2025、国企改革、“互联网+”。

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