新形势下今年 七大机构告诉你如何稳健买基金（2）

货币基金还能买吗？能，可作股市蓄水池

2016年如无意外，货币基金的收益率继续随着市场无风险收益率的下行而下行，有人士预测会在2%左右水平。货币基金没有高收益了，但是现金管理工具价值凸显，尤其是在股市大波动的背景下，可以成为股市下跌时的较好蓄水池。

上海证券李颖表示，在低通胀水平下货币基金兼具收益与流动性，是等候市场机会时较好的资金栖息地。目前货币基金参考收益率——三个月期shibor收益率稳定在3%左右，而CPI通胀水平在1.5%左右（2015年11月同比数据），持有货币基金已经可以取得跑赢通胀的预期收益。具体选择货币基金时需要选择规模较大（至少20亿以上），机构投资者占比较低的基金，以最大范围避免流动性风险。

众禄基金表示，在经济增速下滑背景下往往带来的是宽松的货币政策，宽松货币政策又会促使市场资金利率下行，进而影响到货币类资产的收益率，且中国经济增速或将再下一个台阶，管理层有望继续引导市场资金利率下行以支持实体经济发展，货币市场基金收益率仍有下行空间，但其依然可作为绝佳的现金管理工具，低风险投资者仍可配置此类产品。

分级基金能配否？风险、风险、风险注意！

注意风险、注意风险、注意风险，重要的事情说三次。在去年股灾时投资分级基金遭受了巨大的损失，今年1月份第一周的大跌中，也有不少分级基金遭遇下折，因此2016年投资分级基金，要严格注意风险。

中泰证券发布2016年分级基金投资策略报告显示，截至目前，市场已经发行并成立的股票型分级基金共145只，其中4只为主动管理型，其他均为指数型；可转债分级为3只。一个标的有如此多的产品，如何选择是个问题。在投资标的选择方面，在选对热点的前提下，选择分级B个基方面，一般要注意以下方面：首先要考虑流动性，其次要选择价格杠杆大的。若逢大跌行情，要注意回避距离下折近的品种。

中泰证券表示，折溢价套利机会是分级基金的重要盈利模式和投资策略，是其重要的魅力之一。假定正常时间拆分后的AB份额均在T+3日卖出，若不能卖出，则按照第五天的母基金净值赎回。统计显示，按照这种策略模拟的套利，收益是非常可观的。在接近两年的时间内，有套利机会的交易日不足20%，溢价套利的盈亏比例接近各占一半，折价套利的赢面达73.65%。总收益情况，溢价套利高达2911.51%，折价套利高达4784.61%，总盈利为7696.12%。不过，考虑到2014年下半年市场出现了罕见的“傻瓜套利”机会，这个数据是要打折扣的。投资者可以重点研究折溢价套利。

兴业证券发布的近期分级基金策略显示，目前分级A的价格已经处于相对高点，在货币政策持续宽松、股市维持震荡环境的前提下，分级A的价格不太可能再出现“黄金坑”的情形。若市场利率维持现状，则分级A上涨的空间相对有限；但是若投资者风险偏好降低，市场利率进一步下行，则分级A的上涨动力较足，或成为“资产配置荒”下的市场宠儿。此外，兴业证券表示，信用债违约风险可能会成为2016年债券市场关注重点，分级A可做为几乎没有违约风险、且收益率远超国债和其他利率债的类债券品种。