央企混改力度空前 多维度布局相关受益股（2）

首批混改试点进入“施工期”

随着第一批混改试点方案得到批复，相关企业混改将进入施工期。在目前已确定的6家央企试点，即中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建等，已经能够看到不同程度的改革进展。

其中，2016年7月，东方航空A股定增引入携程，大股东东航集团持股进一步降低。具体来说，携程通过上海励程信息技术咨询有限公司以30亿元认购了4.66亿股，约占东方航空总股本的3.22%。

中船集团去年底表示，集团将积极发展混合所有制，优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域引入各种所有制资本。集团要深入推进资产证券化工作，规范混合所有制改革、骨干员工持股改革。

同时，中国核建的混改也打开了重要突破口。今年2月底，中核新能源投资有限公司（简称“中核新能源”）混合所有制改革首次股东大会在北京召开，标志着中核新能源成为中国核建集团混改试点单位中率先完成战略投资人引入工作的单位。

今年3月，哈电集团与通用电气（GE）就重型燃机合资项目签署协议，共同推进重型燃气轮机在中国本土化的研究制造，这是哈电集团推进混合所有制改革等战略举措的重要途径。

4月5日起，中国联通在A股停牌，期间，公司披露，联通集团正在筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项，本次重大事项的相关实施方案包括但不限于可能通过非公开发行股份等方式引入战略投资者。这成为央企混改加速落地的重要信号。

作为2017年国企改革的重要突破口，接下来，央企混改还有哪些实质性步伐，值得市场持续关注。

多维度潜伏混改受益股

目前如何把握国企混改主题投资？平安证券认为一是等待年中第一批混改试点集中出台和实施（建议持续关注联通集团和中国船舶集团）；二是前瞻性地布局第二批和第三批混改试点相关央企。

对于第二和第三批混改试点，平安证券建议沿绩效下滑明显、内生改革动力强大、行业改革方向明确且空间较大的思路进行布局，重点推荐领域：军工、铁路、民航，重点关注四家央企：中船重工集团（着力推进军民融合与资产证券化，重点打造中电广通平台）、航天科集团（资产证券化率仅20%，五院九院列入军工科研院所改革试点）、铁总（推进铁路PPP和优质铁路资产证券化）、南航集团（重点研究引入先进互联网企业，加大并购重组和新兴领域投资）.

广发证券认为，央企混改是重中之重，建议从两条思路关注相关标的：1）首批“6+1”央企混改试点相关上市公司，除了停牌的中国联通，建议关注中国核建、中船科技等。2）央企混改试点在7大垄断领域的复制推广。自上而下层面，建议关注首批试点以外、集团改革提速的相关上市国企，重点包括：铁龙物流、大秦铁路（铁总）、许继电气（国家电网）；大庆华科（中石油）；中国国航（国航）；航天发展、航天科技（航天科工集团）等。其中央企中一类“网状”资产是其最好看的方向，有一张全国性的垄断大网，混改的基础扎实、空间大，例如电信网，铁路网，油气管网等。

在混改、央企并购重组等两大国企改革方向上，长城证券则认为，2017年可从以下五条主线来布局国企改革主题：一是存在较强“供给侧改革+央企并购重组”预期的标的：南北船合并预期较强，建议关注中船集团旗下中国船舶（600150）、中船防务（600685）、钢构工程（600072），及中船重工旗下中国重工（601989）、中国动力（600482）。二是市值小、业绩差的优质国企壳资源：林海股份（600099）。三是混改预期强烈的兵工集团下属标的：长春一东（600148）、北化股份（002246）、西仪股份（002265）、湖南天雁（600698）。四是国企改革较快地区的地方混改标的：百联股份（600827）、深纺织A（000045）、山西焦化（600740）。五是前期混改力度大、市场关注度高的混改龙头标的：中国联通（600050）、云南白药（000538）。