央行将启动新工具 正打出“组合拳”维稳流动性（2）

同时，央行开展1年期MLF操作3980亿元，超额对冲上周六到期的1825亿元MLF。1月份共计有2895亿元MLF到期，截至目前，全月预计净投放1085亿元。

可以看到，央行正以多工具相互配合的“组合拳”维稳春节流动性。中信固收研究团队认为，为应对春节期间流动性需求，央行建立CRA为全国性商业银行提供临时性流动性支持；自动质押融资业务新规也将于1月29日起正式实行，这对春节前后的流动水平将产生正面影响；定向降准和差别准备金动态调整等普惠金融措施大概率将于2月实行，对春节后流动性有较大正面影响。

银行负债端承压国库定存利率上行

昨日，财政部、央行开展了2018年首期中央国库现金管理商业定期存款招投标（下称国库定存）。结果显示，3个月期国库定存中标总量为800亿元，利率为4.7%，较上一期上行10个基点。总量上完全冲销当日到期的800亿元国库定存。

中金固收研究组表示，考虑缴准，4.7%的国库现金定存实际资金成本接近5.15%至5.2%，这反映商业银行对存款需求较强，印证了商业银行一季度负债端压力仍较大。一方面是贷款年初集中投放，对负债需求较大；另一方面，各种监管政策，尤其是银监会流动性新规的流动性匹配率考核，推动银行回到传统存贷款业务，存款在满足监管指标方面的价值也相应提升。

上周，央行公开市场仅小幅净投放400亿元，流动性由宽松回归中性，货币市场利率普遍上行。昨日，存款类机构7天质押式回购（DR007）加权平均利率报2.8644%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期利率下行，中长期利率小幅上行。