杠杆买壳进入退潮期 汇垠系让渡两公司控股权（2）

约1个月前，汇垠系从汇源通信全身而退，北京鸿晓升任操盘手。11月17日，北京鸿晓与汇垠澳丰、蕙富骐骥签署协议，前者受让汇垠澳丰持有的蕙富骐骥0.1664%合伙份额，取而代之担任蕙富骐骥执行事务合伙人，间接获得上市公司20.68%股份。交易完成后，汇源通信实际控制人从无到有，变更为北京鸿晓实控人李红星。

汇垠系入驻汇源通信整整两年。2015年11月，蕙富骐骥斥资6亿元从汇源通信原控股股东明君集团手中受让上市公司20.68%股权，成为控股股东。蕙富骐骥的有限合伙人“汇垠澳丰6号”B级份额的财产委托方为珠海泓沛基金，北京鸿晓正是珠海泓沛的管理人。一个插曲是，今年2月，蕙富骐骥合伙人层面曝出内讧，珠海泓沛基金提出撤换蕙富骐骥的GP汇垠澳丰，后虽握手言和，但重组事宜一直未有突破。

如今，汇垠系执掌的上市公司仅剩万家乐。2015年底至2016年中，汇垠澳丰掌舵三只并购基金，以区区102万元出资，撬动了总额43亿元的买壳交易，陆续将汇源通信、融钰集团、万家乐3家公司收入囊中，被市场称为汇垠系。

“汇垠系的逐步撤出，显露出杠杆买壳在经历一波疯狂之后，已经进入退潮期。”投行人士指出，在重组审核趋严及降杠杆的监管环境下，原先的资本运作模式已全面受限，杠杆买家已开始寻找退路。

据记者不完全统计，今年以来，杠杆买家因故卖壳的案例，除了融钰集团和汇源通信外，还有东北电气、步森股份、江泉实业、东方银星等。“上市公司易主后，控股股东所持股份的锁定期为一年，在限售期过后，预计还会有不少杠杆买家有卖壳的意愿。”投行人士称。