索罗斯巨亏10亿美元 国际大鳄“江郎才尽”？（2）

此外，索罗斯还加仓了约1.23亿美元的SPDR黄金ETF看涨期权。也正如索罗斯预料，一季度巴里克黄金上涨高达75%，SPDR黄金ETF上涨近15%。在押注黄金上涨的同时，索罗斯还大举投资美股看跌期权。一季度末，索罗斯持有210亿份SPDR标普500ETF看跌期权，相比之前的仓位几乎翻了一倍。

二季度索罗斯基本延续了一季度的策略，继续加仓巴里克黄金股票至285万股，二季度末持仓市值超过5千万美元。而到了三季度，索罗斯的持仓又发生了相当大的变动——清仓了先前大举持有的SPDR黄金ETF看涨期权，巴里克黄金也进行了大幅减仓；对新兴市场、科技类股票加大投资。

2016年，真正让索罗斯大赚一笔的，是英国“脱欧”公投期间的一次下注。彼时有德国媒体公开报道称，索罗斯在“脱欧”公投期间投入1亿欧元做空700万股德意志银行流通股。多位业内人士在接受采访时也惊叹，索罗斯做空德意志银行“非常巧妙，甚至做空英镑都没有做空德银赚钱，因为前者走势还有反复”。一位基金经理甚至据此表示，“索罗斯这笔投资应该赚了很多钱，按全年来看去年未必是亏损的”。

另外据网站dailycaller。com分析，2016年索罗斯在石油天然气行业的投资赚得约4420万美元。2016年索罗斯基金购入了68.5万股石油钻探公司BakerHughes的股票，并且出售了先前投资的两家石油企业MarathonOil和Schlumberger的股票。

写到这里，索罗斯基金2016年的投资看上去都是顺风顺水，不过其却在2016年底栽了一个大跟头，全年收益功亏一篑。

根据彭博报道，索罗斯曾预测如果特朗普当选，美股市场极有可能急转直下。但事实却是在连续上涨2个月后，特朗普赢得选举的消息一出，美股继续上行。有知情人士透露，此后美股的上涨致使索罗斯持有的一系列交易损失了近10亿美元，索罗斯不得不对持仓进行调整，并且退出了部分做空操作。

除此之外，索罗斯公司内部的管理也出现了问题。一位知情人士告诉理财不二牛，索罗斯目前“就是依赖外面找来的人，不过最近请来的这些年轻人正在‘打架’”。

“之前的首席投资官自己掌管着索罗斯基金旗下最多50亿美元的资产，剩下的钱就是打包出去让别人管理。这个人前段时间辞职了，具体原因是什么还不知道，或许理念不合或许是其他，但我相信内部管理出现问题也是他今年亏损的重要原因。”

就在近日，有公开消息称，瑞银资产管理部高级执行官DawnFitzpatrick已经接受了索罗斯家族基金的首席投资官（CIO）一职。前CIOTedBurdick任职仅8个月，但卸任后仍将留在基金。

投资理念引人深思

在金融投资界，能被称为“大鳄”的人寥寥可数。这个亦正亦邪的称谓本身似乎就带有某种感情色彩，就像夏春在提到索罗斯时所说的：“索罗斯这个人很难去评价，要看站在哪个角度。那些因为他而失去工作的人肯定会恨他一辈子，但站在一个客观中立的角度来说，我个人认为七三开、八二开都有可能。”

当下，索罗斯这个名字其实越来越符号化，一经提起就会出现诸多刻板印象和标签符号。提到“反身性”理论，很多人也自然会想到他——这位“金融大鳄”坚持认为当代经济学的基础假设是错误的，而他的投资理念以哲学为基础，甚至提出自己的核心投资理论是“反身性”，简单说来就是指投资者与市场之间会产生互动影响。

夏春举了个例子：索罗斯认为，股票市场上大部分人认为企业内在决定了股票价格，但大部分人并不了解真实情况以及全面的基本面信息，更多是跟随一种主观倾向，而他的观念里，这个逻辑是反过来的，他认为大众没有人知道企业的内在价值是否好，对企业的认识很多来自宣传和媒体报道，基于这个“假象”去买卖，最终形成一个价格，反过来又会影响企业的内在价值。所以在他看来，这种主观的认知带有极大的不确定性，并不能像自然科学一样找到确定性的联系。

当然了，这个“反身性”理论一开始是不被传统经济学所接受的。正如胡颖毅所言，主流金融领域的观点还是认为投资者的个体影响很小，不会影响到市场的均衡状态。不过在行为金融学逐渐受到重视之后，情况开始有了一些变化。

“学术界逐步发现，原来市场的均衡会受到个体认知偏差的影响，索罗斯的理论也包含了这样的观点，他认为市场参与者认知上的偏差会和市场产生作用、两者相互作用。所以他的观点还是比较先进的，将最近较火热的行为金融学观点与传统标准金融学进行融合，产生出了他对市场的认识，有点类似于学术上‘正反馈交易’的理论。”

虽然学术界对索罗斯关注不多，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼甚至公开反对过前者的观点，但索罗斯的投资观念对业界还是产生了深远的影响。多位受访者也都表示，对于索罗斯等大佬“虽不能至，心向往之”。

一位曾在对冲基金工作的投行人士坦言，自己在做趋势判断的时候会用索罗斯的“反身性”理论来做方法论，“有时候投资的成败就在一个判断上，深刻理解索罗斯的理论有助于想清楚背后的逻辑和相互影响的因素、在边际上增加成功概率”。

白海峰则无不感慨地表示，市场是非常复杂的，有时候也会感到很无助，这个时候对于索罗斯、巴菲特和彼得·林奇这些大师的理解和体会可以帮助投资者想通一些现象背后的根本原因，让人茅塞顿开。“他们的意义不是教科书或者工具书，更多的是一种启发、启迪。在你无助、不知道下面怎么走的时候，用这个理论验证一下，可能有的问题能找到答案。”

看错了还是看早了？

虽然索罗斯在2016年底的投资策略让其蒙受了不小的损失，但在不少业内人士眼里却很难说他是看错了。白海峰就向理财不二牛表示，投资上的对与错需要一个期限来验证，看早了的时候看上去就像是看错了，“有可能三四年之后回过头来看，反而发现索罗斯是正确的”。

上述投行人士对此也表示了认同，并指出按照目前索罗斯基金管理的资产规模来计算亏损幅度在3%左右：“对冲基金采取的投资策略比较激进，有一些收益上的波动也很正常，况且这种幅度算不上大。索罗斯的反应可能在某种程度上是领先市场，到现在为止这个问题还很难下结论。”

除此之外，夏春还指出，索罗斯是一个勇于承认错误并积极转变的人，这是一个很大的优点。这一点为索罗斯写过传记的多位作者也都有提到。正如索罗斯本人所言：“承认错误是件值得骄傲的事情。犯错误并没有什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。”

“他可以在今天亏钱，明天赚回来，我觉得对他来说真的是小菜一碟。”夏春笑言。在大家还在关注去年对冲基金业绩的时候，索罗斯其实就已经展开了新的布局。近日，由于荷兰监管机构AFM的失误，一些对冲基金的做空交易细节被公布在其网站上，其中有数据显示，索罗斯的家庭办公室正在做空荷兰银行ING。

“2017年两类人能赚到钱：第一是价值投资派，第二就是索罗斯这样，在宏观对冲、趋势方面的把握比较准确，而且下手比较果断的投资者，今年市场可能是他们的。”白海峰总结道。