本轮天然橡胶价格上涨驱动因素 沪胶价格创新高的背后（2）

中国汽车工业协会1月12日公布的数据显示，2016年，我国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，比2015年分别增长14.5%和13.7%，产销总量再创历史新高。业内人士表示，2016年下游乘用车以及重卡销量大幅好转，预计2017年这种趋势仍将持续。

与此同时，根据瑞达期货提供的数据显示，目前国内轮胎厂全钢、半钢开工率均高于上年同期水平，且2016年12月国内重卡市场共约销售各类车辆7.6万辆，比上年同期的4.9万辆增长56%，但环比11月下滑了17%。“轮胎”是橡胶的主要消费领域，占据着70%的橡胶消费市场，且主要以天然橡胶为原料。

“由于我国天然橡胶主要依赖于从泰国、马来西亚、印尼等东南亚国家进口，进口比例高达75%。这次天气事件非常明显地在市场大多数人的预期之外。”上海私募基金经理杨先生接受记者采访时表示。此外，受原油价格上涨导致石油副产品以及生产工艺变化的影响，合成橡胶主要原材料丁二烯价格大幅上涨带动合成胶价格快速上扬。

合成橡胶与天然橡胶在下游轮胎领域具有一定替代作用。由于合成胶成本相对较低，历史上合成胶价格基本处于天然橡胶价格之下。合成胶此轮快速上涨出现的大幅倒挂，将极大地增强天然橡胶上涨的确定性，提高天然橡胶上行安全边际。对此，张福超表示，中国国内产区进入去年12月之后，海南、云南割胶已经基本停止。

近日，合成胶价格已经高于天然橡胶3000元/吨，从天然与合成胶的替代关系看，轮胎厂原料使用上会更倾向于价格低的天然橡胶，变相又增加了天然橡胶的需求。临近年底，橡胶价格创新高后，业内人士提出疑问，今年一季度沪胶是否还会有一波上涨？

对此，张福超表示，目前国内轮胎厂的库存数一大部分还是船货，由于洪水的影响还将继续发酵，同时，轮胎厂提价已经从2017年1月份开始，幅度多数在3%-5%。前一轮原料上涨的风险已经开始传导到下游进行释放，市场接受之后，原料再度上涨空间就打开了，而且很有可能在资金的再度介入下被放大，天然橡胶价格可能往25000元/吨一线继续运行。