龙洲股份12.4亿并购兆华领先 同业协同效应受考验（2）

根据wind数据库资料显示，2015年我国石油沥青的表观消费量为3681.95万吨，比1997年增长708.66%，年平均增长率为13%。按照兆华领先2015年全年的沥青贸易量约39.4万吨计算，市场占有率仅为1.06%。龙洲股份认为，随着配套产业链的完善在未来几年内具有市场扩张的潜力，发展空间较大。

龙洲股份认为，本次交易完成后，公司将以沥青领域为入口，进入大宗商品物流、贸易及电子商务综合服务领域，而公司的资产规模、盈利能力将得到提升。不过，本次重大资产重组尚需公司股东大会审议通过，并经中国证监会核准后方可实施。

同业协同效应受考验

根据龙洲股份此前发布的半年报显示，2016年上半年实现营业收入9.46亿，同比下降7.05%，毛利率同比上涨0.97个百分点至16.49%，归属于母公司净利润同比下降1.96%至0.22亿。

长江证券认为，客运主业恶化，其中，客运业务收入因受合福高铁和赣龙铁路开通影响下降14.26%是导致总收入下降的主要原因。同时，由于收入占比较大（47%）的汽车与配件销售及维修业务毛利率增加2.57个百分点，带动整体毛利率提升0.97个百分点至16.49%。

长江证券研报进一步表示，龙洲股份眼下正积极推动业务转型：一方面，大力开展汽车与配件销售及维修、石油销售等衍生业务；另一方面，对外收购优质物流标的，实现跨产业链布局。

而此次此次拟收购的兆华领先是与龙洲股份原有物流业务相契合，实现协同发展，“兆华领先收入增长稳健，盈利能力较优，将提高公司安全边际。若兆华领先收购完成，将成为公司新的利润增长点，提供成长动力。”

不过，也有业内人士提出观点认为，国内沥青市场呈区域性垄断竞争格局。我国专业沥青行业市场化程度较高，境内上市公司中，宝利国际、国创高新业务均涉及改性沥青产品的研制及销售，专业沥青行业的市场区域性特征明显，各主要企业在自身的传统市场区域内具有市场及成本优势，呈现垄断竞争格局。

其中专业沥青市场的主要竞争者包括中石油、中石化和中海油下属石化企业等。此外，沥青生产经营受行业季节性因素影响较大，此次并购是否能达到预期仍待市场检验。