广州国企改革再提速 岭南控股整合旗下旅游业（3）

行业并购潮涌

近年来，随着大众旅游时代的到来，旅游业已逐渐成为国民经济的支柱型产业。根据国家统计局的统计数据，从2000年-2015年，旅游行业总收入由0.45万亿元上升到4.00万亿元，年均复合增长率达15.65%，旅游行业收入占GDP的比重由4.51%上升至5.84%。

2015年堪称旅游行业并购“大年”，线上线下旅游企业都在加速融合：线上，OTA老大携程先后收购了竞争对手艺龙、去哪儿；线下，年初锦江股份斥资13亿欧元拿下法国卢浮集团、年末首旅集团宣布收购如家酒店集团，近日港中旅与中国国旅更实施了重组并更名为中国旅游集团。据国家旅游局局长李金早表示，过去一年行业内并购重组事件多达50起，涉及交易金额超500亿元。

厉新建认为，旅游业重组是基于对当前竞争格局的调整。一方面，传统旅游集团面临着越来越大的新兴竞争对手压力；另一方面，国内旅游集团也面临着来自国外企业的竞争压力。“种种竞争压力迫使旅游企业做出结构性调整，以适应外部需求，迎接大众化旅游时代。”

而在中国旅游研究院学术委员会主任魏小安看来，国内旅游企业的兼并重组，从企业类型上可以分为两大类：第一类是国有企业的重组，这类重组基本上是合并同类项，以减少同质化竞争；第二类是市场化企业的购并，取决于企业对自身发展和市场前景的判断，通过找出产业群内的短板，然后收购类似企业，可以迅速完善产业群。

魏小安认为，这次岭南控股的重组方案，只是企业内部管理关系的调整，对行业格局没有产生太大影响，“重组上市后能不能得到资本市场的认可，关键还是要看公司的业绩”。

2015年5月，广州市国资委出台了《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》提出，广州国企改革的主要目标是混合所有制的改革，即混合所有制企业成为市属企业主要形式。至2020年，竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。

从珠三角企业来看，2015年1月，广药白云山(600332.SH)推出了定增方案，募资83亿元，引入了员工持股阿里旗下云峰创投及员工持股计划，并于上周宣告已完成定增项目；9月，中炬高新(600872.SH)发布定增方案，拟募集资金不超过45亿元，用于阳西基地后续建设等多个项目；而在去年珠江啤酒(002461.SZ)的改革方案中，二股东百威旗下英特布鲁比例扩大至29.99%，并引入员工持股计划。

国泰君安分析师韩其成在研报中指出，旅游板块的国企公司占比超过60%，经营相对僵化，效率存在提升空间。从国企改革进度来看，部分地方属性的国有公司有望成为接下来国企改革的看点。