万达商业H股退市获批准 向私有化迈出关键一步（2）

万达将成A股最稀缺资源

而在市场看来，万达商业由H股转向A股更有利于获得一个合理的估值，一方面，A股市场对于大型优质蓝筹股关注度较高；另一方面，目前万达商业的主要消费客户群都集中在内地，内地市场对于万达商业的战略构架和竞争优势的认可度也更高。

万达商业其核心产品“万达广场”也具备独特的核心竞争力。得益于万达多年来在市场中形成的核心竞争优势：完整的产业链、独特的“订单地产”模式、高效的管控及执行能力，万达广场成功在全国范围内实现了快速复制，是国内唯一实现全国布局的城市综合体投资及运营企业。

万达商业如果登陆A股，其现代服务业的定位将是当前A股地产上市公司中的“另类”，估计会对一些完全以销售物业为主业的地产公司估值产生一定的影响。

此外，对于乱象重生的A股资本市场而言，炒作高科技概念、变味的市值管理、忽悠式重组、漠视中小投资者利益等等乱象似乎司空见惯。

而一旦万达商业成功进入A股市场，作为一家符合产业导向、创造大量就业岗位、有投资价值的大型公司，就如同一股清流，能够涤荡污浊，引领资本市场建立起负责任有担当的蓝筹股形象。

A股市场资深人士也指出，在当前中央政府大力推动供给侧改革的背景下，A股资本市场也在向实体经济倾斜，作为一家每年新增逾10万人就业的实业公司，万达商业所从事的现代服务业是政府鼓励扶持的重点产业，也是今后经济的增长点，A股应该欢迎万达商业这样的优秀实体公司加入。

5000亿规模大蓝筹

按照万达商业此前所披露的A股新股发行计划，总计发行不超过2.5亿股新股，募集资金120亿元，折算下来平均每股发行价为48元人民币。这一定价对应万达商业2015年底每股39.85元人民币的净资产，市净率只有1.2倍；而同期，A股市场上资产规模与之相当的万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）和绿地控股（600606.SH）的市净率分别为2.6倍、1.4倍和2.1倍，估值明显偏低。

更何况，万达商业的性质并不是地产股那么简单。其业绩构成中，物业销售占比不断下降，租金收入快速增长。

从近日公布的万达商业半年报来看，万达商业上半年整体合同收入643.6亿元，完成上半年计划的106.6%。租赁收入84.8亿元，租金收缴率100%；完成上半年计划的101.2%，同比增长27%；万达广场上半年总客流量11.08亿人次，同比增长18.5%。

作为目前全球规模最大的商业不动产运营商，同时背后还有万达集团在文化、旅游、金融、电商等各大板块业务的协同效应，市场预期万达商业未来在A股的估值将远超这些住宅地产商，其股价也将看高至百元以上。

以万达商业截止2015年底超过1800亿元的净资产规模来看，市场预期未来万达商业在A股的市值规模将达到5000亿元到6000亿元规模，届时将成为一只罕见的大蓝筹股。

自带热点无需担心抽血

对于业绩优异且体量庞大的大蓝筹，市场一直有担忧其IPO会引发抽血效应的声音，其实对此大可不必担心。

因为A股IPO排队太多，再加上不确定的政策，万达商业登陆A股还没有明确的时间表。在这期间，不排除注册制会落地。

因此，市场分析认为，与其担心万达商业对于股市会形成抽血效应，还不如考虑注册制对于优质企业的需求。更何况，只要上市公司的质量好，能真正吸引广大投资者，证券市场就不会缺钱，抽血效应也就变成了杞人忧天。可以验证的是，最近恒大抢筹万科时，不仅没有拖累大盘，反而激活了市场人气，万科、“恒大概念股”及整个A股都成为了受益者。

而反观A股，以其目前的震荡局面，太需要万达商业这样提气的人气股。当这些知名的优质企业冲开A股的篱笆，吸引逐渐成为社会支柱的80后和最青春的90后，股市才能真正活起来。像万达这样在A股稀少的具有高成长性的大盘蓝筹，回归会为其创造新的投资热点，甚至有可能带领大盘走出谷底。