原油使出“洪荒之力” 加元打开油价玄妙之门（2）

金石期货分析师黄李强给出的统计结果也显示，美元兑加元与WTI原油期货近月合约的相关性接近-0.93，为高度负相关。“原油和美元兑加元呈现如此高的负相关性，主要是因为加元的商品货币属性——市场看多商品的时候，加元和澳元等也会相应反弹。”

“事实上，加元和CRB指数的相关性为-0.89，也非常高，进一步说明了加元和大宗商品相关性很高。”黄李强说。

加拿大作为能源出口大国，其外汇收入很大一部分来自于石油出口，并且近年来份额持续增加。有数据显示，目前原油占加拿大总经常账户收入的10%以上。世元金行研究员龚文佳表示，原油在国际上一般是以美元计价，加拿大97%的原油运往美国，油价的变动影响着美元流入加拿大的数额。

在高油价时代，加拿大石油出口到美国，因而获得收益，加元兑美元汇率上涨；反之，油价下降，加拿大出口到美国石油减少，加元兑美元汇率下降。正因如此，市场上美元兑加元便会根据原油的需求和价格而变动，所以加元走势对油价而言是具有一定参考意义的。

商品货币大逆袭 市场激辩“牛”成色

其实，加元和原油之间是“先有鸡还是先有蛋”并没有最终定论，不过，商品货币确实在商品市场和外汇市场之间架起一座桥梁。

在外汇市场，商品货币作为一个与大宗商品关系紧密的群体，其特征主要有高利率、出口占据国民生产总值比例较高、某种重要的初级产品的主要生产和出口国、货币汇率与某种商品同向变动，等等。加元、澳元、新西兰元等是常见的商品货币。大宗商品价格指数上升通常为其带来正面影响，而下跌则对其构成拖累。

“新西兰、澳大利亚、加拿大这些国家都有一个共同特点，就是进出口的经常项目是赤字的，并且出口的商品又相对集中，新西兰靠农副产品，尤其是牛奶；澳大利亚出口中铁矿石的占比接近50%；加拿大出口主要靠原油。这也是这些货币被称为商品货币的缘由。”混沌天成期货研究院院长叶燕武表示。

回顾2015年，大宗商品价格重挫、美元走强以及一些国家政治环境因素，均对商品货币和新兴市场国家货币构成拖累。例如，巴西雷亚尔大跌33%，南非兰特下挫近24%，土耳其里拉跌20%，俄罗斯卢布也下滑14%。

不过，今年以来，伴随着大宗商品的强势反弹，商品货币止跌回升，有不俗表现。例如，上周，因市场预期美联储将推迟加息，且油价创下自4月来的最大单周涨幅，商品货币不断走高。上周五亚市尾盘，加元上涨0.1%，美元兑加元报1.2977，自8月5日来加元已上涨1.5%；此外，在过去一周，澳元兑美元上涨0.8%至0.7679；纽元兑美元亦上涨0.8%至0.7203。

澳新银行（ANZ）亚洲研究高级主管KhoonGoh表示：“风险偏好大涨以及对收益的追逐将令高收益率货币需求增加。”