阿里影业巨资开路业绩亏损 自制作品“难产”（3）

这已经不是阿里影业的第一次亏损，成立第一年，阿里影业实现营业收入1.27亿元，亏损4.17亿元。2015年，阿里影业扭亏为盈，实现4.66亿元净利润。同期，阿里影业总营收2.64亿元，同比增长达108.30%。

值得注意的是，华丽的业绩外表下，阿里影业的主营业务亏损超过4亿元。2015年阿里影业主营业务收入2.63亿元，扣除销售及服务成本约2.88亿元，实际亏损约2500万元。此外，阿里影业在2015年还有近4亿元的经营亏损，包括管理费用、市场费用等。

而由于阿里影业得到了一笔8亿元的外汇收入，因此整个报表中，阿里亏损的4亿元被填平，反而还剩下了4.66亿元净利润。而在这个净利润上，按年份摊销的商誉资产也被算在内。在阿里影业价值约189亿元的总资产中，有价值34.9亿元的商誉资产，主要来自于“收购子公司”，但并未逐年摊销。

“不摊销的话报表会更好看，？毕竟阿里影业是轻资产模式？，市净率太高会引发股东担忧。”香颂资本执行董事沈萌对记者表示。

资本运作频繁

业绩亏损的阿里影业在资本市场的表现却可圈可点。阿里影业的资本运作集中式爆发，出现在2014年年报公布之后。彼时，阿里影业急需新“故事”来打动资本市场。2014年底，阿里影业股价正处于低谷，赵薇夫妇斥资30.88亿港元买下阿里影业19.3亿股，持股比例达到9.18%，位居马云之后。

2015年4月8日，阿里影业公告称，母公司阿里巴巴将淘宝电影和娱乐宝注入阿里影业。复牌后，阿里影业市值折合人民币680多亿元。远超当时的华谊兄弟(440亿元)、光线传媒(378亿元)，成为影视业名副其实的影业龙头股。

2015年4月22日，阿里影业再公告称，已通过其间接全资子公司中联盛世文化（北京）有限公司，以8.3亿元收购广东粤科软件工程有限公司100%的股权。

接二连三的资本运作之后，阿里影业股价大幅上涨。阿里影业也趁“大好时机”稀释股权融资。2015年6月11日，阿里影业公告称，已按2.9港元/股（较市价折让19.89%）的价格向6名投资者配售近42亿股股份，募集净款项121亿港元，加上账上的现金，阿里影业现金流达180亿港元。

手握重金的阿里又开始新的动作。2015年12月15日，阿里影业再次公告称，通过旗下全资子公司加入买方财团，参与博纳影业的私有化交易。阿里影业将投资约8600万美元，待博纳影业私有化交易完成后，持有博纳影业约10%股份。

今年5月，阿里影业通过旗下子公司认购大地影院10亿元人民币可转债，根据协议，债券本金转为对大地影院的股权投资，对应的大地影院股份比例为4.76%。一系列动作让阿里影业从IP孵化、影视制作、发行营销、金融、衍生品等产业链各环节完成布局，这样的全产业链布局充满了想象空间。

“宣发方面阿里的娱乐宝可以助力，衍生品方面国内市场空间非常大，未来会结合院线资源做销售，院线这一块我们运营会更加智能化，短期内我们不以盈利为主要目标。未来阿里影业肯定还会围绕影视产业链进行布局和投资，由于阿里影业投资布局的范围比较广，是全产业链式的，比较灵活，因此不会受到当前监管层对影视行业并购从严的影响。”赵妮歌称。

“阿里拥有着资金和消费者，资金可以撬动大的项目，同时借助阿里的名气提高项目价值。另外一方面，拥有消费者的淘宝可以产生更多的粉丝效益，阿里影业可以搭建电影行业的平台建立生态圈，同时解决钱和客户的问题。短期来看，阿里做得不太好，资本的最终目的是持续盈利。”一位从事影视行业的投行人士对记者称。

“阿里影业区别于传统影视公司，在于其是娱乐圈产业性质的生态型服务公司，帮助影视产业上下游公司更好地进行资源匹配。这种平台型企业是一个趋势，阿里影业也推出了淘票票和娱乐宝等产品，影视制作和衍生品较为薄弱，距离娱乐电商的目标还较远。”黄国锋对记者表示。