混改取得实质进展 江西5家省属集团混改正有序展开（2）

四、是完成中江地产战略重组，通过公开挂牌，以41.4亿元成功出让中江地产股权，实现溢价127%。五是完成江钨有限股权重组，当年实现扭亏，在此基础上制定了《江西钨及稀有金属产业重组整合实施方案》。目前全部中介机构已入驻企业开展工作，正在抓紧推进。六是通过整合并购省内军工业务及资产，力争打造有较强竞争力的地方军工集团。

此外，江西省目前正在加快推进江西报业传媒集团、省广电传媒集团、省绿色产业集团、省职业教育集团等企业重组改制。

国控公司、投资集团、大成公司三家企业积极探索国有资本投资运营公司改革。江西省国资委先后将省建工集团、江中集团等7家省属企业的国有股权和原省外贸、冶金、石化等9大系统的改制剩余资产注入国控公司，初步打造授信总规模达226亿元的省级国有资产投资运营平台。

大成公司积极整合归并省属经营性脱钩移交资产，按照接收“小舢板”、整合“大轮船”的思路，形成了组建江西军工控股集团、江西绿色产业集团、江西地产开发集团三大集团、培育打造3-5家上市公司的整体战略。

在处理僵尸企业方面，江西省今年将完成11户企业的清算注销、15户企业的国有股权退出、2户企业的混合所有制改造、2户企业的破产终结及已关破企业26家职工医院的清理退出等工作。

截至目前，完成清算公告并进入注销阶段的企业6户，清退职工医院16户，进入产权交割企业1户，启动了江西洪都钢厂有限公司的破产重组工作，成立了破产改制工作组及破产改制前期协调组，拟定破产重组工作方案。

四路径把握投资机会

除混改与重组外，江西省属企业的五项改革试点也正积极推进。其中，江铜集团开展“自主拓展、自主决策、自主经营”改革试点，下放了投资决策等6个方面、26项审核备案事项，都由企业自主决策，国资委进行后评价考核和激励约束。

新钢集团推行“综合改革”试点，通过深化企业内部改革，两年间实现减员5246人，2015年降本增效12.74亿元；建材集团开展深化“内部三项制度”改革试点，通过试点健全完善用工管理制度，员工岗位靠竞争，健全完善对标考核和薪酬管理办法，完善干部考核评价体系；江中集团开展完善法人治理结构改革试点；部分省属国企开展“市场化选聘职业经理人”改革试点。

从资本市场来看，江西省具国企背景的上市公司有15家，其中第一大股东持股比例超过30%的有12家，超过50%的有5家。目前，安源煤业、昌九生化因重大资产重组事项而停牌。

华泰证券认为，可以沿以下路径把握江西省国企改革：一、是提高资产化率主线。江西省曾提出，到2020年，70%左右的国企发展成为混合所有制经济，省属国有资本证券化率提高到60%，资产注入空间还很大。

二、是混改和股权激励主线，可关注股权集中度较高的、优质低估值的、经营业绩有待改进的、国资委以及集团曾经做出相关表态并曾取得阶段进展的公司。

三、是国资运营和重组主线，可关注国资运营公司旗下上市平台的跨集团资产注入预期。业绩不理想、不符合产业升级方向，估值偏高的标的更有可能外延式并购其它优质资产，可能成为借“壳”标的。四、是企业经营改革主线，可关注江西省“一企一策”五项改革试点集团及旗下上市公司。