监管层对证券机构通道委外杠杆双重收紧（3）

“一个影响是收益率上的，另一个影响则是规模上的，理论上规模越大，管理难度也越高。”姚剑锋坦言。

除了杠杆率受限外，据21世纪经济报道记者了解，监管层或将在委外业务上采取更加严格的监管措施，而有关措施可能包括额度管控、投向限制等多种方式。

“目前一端是专户上的收紧，但银行的资金端可能也要收紧。”前述基金子公司高管表示，“目前委外的规模不断上升，而投资范围也过于灵活，一些针对私人理财的委外甚至是可以投资私募基金、股票等权益类资产的，这其实就变相让银行资金入市了，构成了跨业风险的交叉。”

对此，多位银行业务人士认为，在通道业务和委外模式受到更加严格的监管后，银行体系内的资产荒问题将更加严重。

“非标其实已经资产荒了，如果委外的价值不大，那么以后不能发那么多理财产品了。”前述金融市场部人士表示，“因为如果资产端覆盖不了收益，银行业绩就会受到影响。”

分析人士指出，银行资产荒加剧，或让财富管理需求向公募基金或互联网金融等转移。

“银行资产荒主要是实体经济下滑带来的信用风险的暴露所致，而这种趋势将在一段时间内持续。”华南一家大型券商金融分析师指出，“一旦银行体系无法满足市场的理财需求，更多资金可能会转投公募基金，甚至互联网金融，当然投资类型偏好的转移也需要一个过程。”