2016年中国电影市场行情急转直下 乏善可陈（2）

影视证券化被限制

除了电影票房增速放缓之外，今年上半年传媒影视类公司的资本运作空间也逐渐被越来越严的监管尺度所压缩。

这其中以上周深交所发布的《创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务》（以下简称“《指引》”）的修订工作为代表。

据记者了解，本次修订要求公司披露来源于高额票房电影的营业收入区间，对票房收入与公司实际可确认营业收入之间的差异进行了强调，要求公司提示相关风险。同时，还将对上市公司与演职人员的合作提出了具体的披露要求，包括双方具体的合作方式、授权事项、排他性条款等。

“影视类票房收入并不等同于公司的营业收入，如公司披露的公告中未明确高额票房对公司营业收入的具体影响，则可能会造成对投资者的误导。此外，上市公司与演职人员的合作往往会对公司的未来经营及财务报表产生一定影响。”泽皓投资的投资总监曹刚对记者表示。

深交所相关负责人则指出，目前，国内影视行业发展迅速，高额票房作品越来越多，上市公司与制片人、导演、演员在业务、股权等方面的合作方式不断创新，明星证券化成为市场热点。从当前情况来看，公司的影视作品票房对公司二级市场的股价有较大的推动作用，上市公司与演职人员的合作及业绩对赌事项对上市公司经营有重大影响。

除此之外，监管层收紧并购重组的动作也对“明星证券化”这一概念产生了巨大的影响，暴风集团以及唐德影视收购明星持股公司的几起案例均告失败。

转战综艺、电视剧

事实上，一些上市公司也意识到电影市场的规模或在近几年迎来天花板，电视剧和综艺也自然而然成了这些公司的转型方向。

上半年没有发行一部电影的唐德影视依旧能保持盈利，便是依靠旗下电视剧《天伦》首轮、二轮卫视播映权和信息网络传播权转让收入，以及电视剧《结婚为什么》首轮卫视播映权和信息网络传播权转让收入等。

而华谊兄弟以及华策影视也均在综艺、电视剧方面布局。张衡表示：“华谊光线的整个内容产业链条越来越丰富，电影、电视剧、综艺各条线都在发展。上市公司的战略往泛娱乐的大内容方向发展，基本上已经成为了行业趋势。”

但前述中型券商人士却表示：“现阶段传媒影视公司向电视剧或者综艺方向转型意义不大，我并不觉得电视剧市场能够大到超过电影市场的规模，而且模式都是一样的，未来两年之内应该不会有更新的技术来应用到这个行业当中，起码盈利模式和变现模式还是之前的老模式。我只是觉得将来电影行业会出现几个寡头，但整体估值会下降。”