“脱欧”风险发酵 英7家商业地产基金暂停交易（2）

此外，英国央行的货币政策方向也被认为是加剧英镑贬值的因素之一。鉴于此，高盛把欧元兑英镑汇率未来3个月、6个月和12个月的预期分别上调至0.9、0.86和0.8，此前预期为0.85、0.82和0.78。同时，高盛下调了欧元兑美元未来3个月、6个月和12个月的预期至1.08、1.04和1.00，此前预期分别为1.12、1.10和1.05。这些变化暗示高盛对英镑兑美元汇价的未来预期也随之下调，未来3个月、6个月和12个月的目标分别为1.2、1.21和1.25。

目前，市场普遍认为，英国央行已经在为重启降息通道做准备。英国经济学家安德鲁·本尼托预计，英国央行将在8月份的利率决议中降息25个基点。他认为，在2019年前，英国央行不会加息，且英国央行会推行新一轮购买资产计划。假设美国维持利率不变，这意味着至2019年底，英美两国的息差将至少扩大至3%。

法国巴黎银行对宽松政策预期更为强烈。法国巴黎银行日前发布的研报指出，目前市场仍未充分反映英国央行放松政策的因素，预计本周英国央行将降息25个基点，接着8月会议再次降息25个基点，并将在11月会议上宣布1000亿英镑的量化宽松政策。此外，利率和外商直接投资下降，会使英镑在未来一段时间中表现脆弱。

6月30日，英国央行行长卡尼在英国“脱欧”公投后的第一次公开讲话中就暗示，英国央行未来将采取新的宽松政策刺激经济。英国“脱欧”公投对英国经济带来的冲击并非是一次性的，这在未来很长一段时间内都会成为打压英国经济的负面因素。英国央行现在的施政目标已经不是维持经济复苏趋势，而是如何降低“脱欧”带来的负面冲击。

在英镑崩盘的同时，日元作为避险货币再度受到投资者追捧。一周内，日元兑美元汇率升值接近2%。奥克兰储蓄银行机构外汇销售总监科勒指出：“英镑和日元可谓冰火两重天，分别引领其他风险资产和避险资产的走势。”

在避险和宽松的双重作用下，全球国债收益率明显下降。以日本为例，日元飙升致使日本政府债收益率下降。20年期政府债收益率7日首度跌至负区，30年期收益率也仅为0.015%。美国30年期国债收益率触及日内低位，降至2.116%。

贵金属牛市刚刚开头

“脱欧”的不安情绪不断发酵，使得资金涌向债券和黄金等避险资产。自英国“脱欧”后，黄金作为避险资产，涨势就未停歇过。6月24日至今，国际金价涨幅接近9%，7日亚市午盘，国际金价涨0.23%至1367.43美元/盎司，隔夜金价已连续六个交易日收阳。避险需求促使投资者大举涌入黄金ETF资产，目前iShares与SPDR两大黄金ETF持仓量已升至逾三年高位。

7月6日iShares黄金ETF持有量达685.4162万盎司，较上一交易日增加5.6397万盎司，创2013年3月以来新高。7月6日SPDRGoldTrust黄金ETF持仓量达982.44吨，较上一交易日减少0.28吨，处在2013年6月来高位附近。

有“新债王”之称的双线资本首席执行官冈拉克日前表示，在英国“脱欧”以及全球经济不景气的背景下，黄金仍是最佳投资选择。里昂证券全球策略师克里斯多夫·伍德近日更是大胆预测：金价有望升至4200美元/盎司。伍德在给客户的一份报告中指出：“金价可能升至史无前例的高位，主要助力来自于全球央行。在目前背景下，全球央行很难以温和的方式退出非传统货币政策，它们仍在不停地以各种方式扩大资产负债表，因此黄金会变得极为珍贵，价格也会一路攀升。”

与此同时，黑石集团分析师克斯利奇表示：“现在我们身处经济增速缓慢的环境中，波动性可能会加剧。对此，投资组合中需要像黄金这样的可靠对冲工具。”黄金本身并不会带来收益，假如投资者在投资组合中拥有大量黄金，当实质利率高企时，会有很高的机会成本。但克斯利奇解释道，随着实质利率持续下降，所谓的机会成本已经大幅走低，这更衬托出黄金的魅力。

此外，分析人士指出：“白银是‘穷人的黄金’，随着黄金价格攀升，投资者正寻找更加廉价的替代品。从长期来看，白银表现应会强于黄金。”7日晚间，现货白银从高位震荡走弱，报19.70美元/盎司。