深港通落地时点再现不确定性 预期仍不断升温（2）

若港股通总额度用罄，南向交易将如何进行？按照此前发布的沪港通试点办法，港股通总额度余额少于一个每日额度(即105亿)的，上证所将自下一港股通交易日起停止接受买入申报，但仍然可以接受卖出申报；总额度余额达到一个每日额度时，下一港股通交易日起恢复接受买入申报。

这就意味着，当到底总额度的限度时，只接受卖出申报、停止买入申报；只有当沽出使得总额度恢复至每日额度时，才能正常交易。多家券商的分析师均预计，港股通可能很快迎来扩容，或以推出港股通来接棒。目前，三季度内、9月底之前是市场较为主流的时间点判断。

与此同时，港交所旗下联交所也宣布自6月27日起就深港通结算接口做端对端测试。根据沪港通从开始连接测试到正式启动耗时来计算，该阶段需要2至3个月时间。这与市场目前对深港通推出的预期也较为吻合。

深港通的猜想

有沪港通的推出和平稳运行在前，市场对于深港通的预期并不模糊，且基本趋同。

从市场概况来看，韩致立预计，港股通标的将包括恒生综合小型指数成分股、以及深圳A+H股份。市场对上述两类股票纳入港股通的预期上基本不存争议。国泰君安、申万宏源等研究报告还预计，深成指也是标的的选择范围。此外，还有观点称不排除同时开放恒生大型和中型板块的可能性，但这一点上市场尚有争议。

从港股通开通后的运行情况来看，市场目前普遍预期，南向交易热度将继续延伸至港股通。申万宏源策略分析师王佳音就表示，类比沪港通的经验、结合目前人民币贬值现状，为避免汇率风险，海外投资者投资A股动力不强，深港通开通以后为A股带来的增量资金有限。而内地投资者为规避汇率风险，资金借道深港通南下的热情可能相对更高，

在投资偏好和行业配置方面，市场也多以沪港通当前的交易情况来预期港股通的前景。

兴业证券策略分析师张忆东统计称，港股通交易主要集中在以大金融为代表的低估值蓝筹上。2016年迄今，内资通过港股通途径加仓最多的行业是银行。在近期多份深港通的研报中，高股息的内银股基本都现身在受益板块中。除此之外，除行业龙头和大体量优质股受推荐外，深港两地稀缺品种也受高度关注，如A股市场的白酒和港股市场的博彩、殡仪等。

然而，深港通会不会就仅仅是沪港通的“复制版”呢？

“深港通与沪港通推出时的背景不一样，效果也会不一样。”韩致立对此观点表示了异议。在其看来，目前市场与沪港通推出时的2014年年相比，新增了人民币贬值压力的挑战，缺少了A股疯牛行情的刺激。此外，从交易标的来看，深市总的科技股是港股市场所缺乏，北上资金也有更多的选择机会。“深港通此时此刻推出，吸引力远胜沪港通。”