新三板公司扎堆IPO 23家公司有13家入选创新层（2）

进创新层Vs排队IPO

对于新三板挂牌企业而言，是选择排队IPO，还是选择进入创新层，一直为市场所关注。在上述23家预披露的新三板企业中，有13家能够进入创新层，其所做的选择对其他新三板企业而言，将具有一定的参考意义。

据记者统计，这13家准创新层企业分别为：圣迪乐村、新产业、时代装饰、聚利科技、迈奇化学、佩蒂股份、博拉网络、明德生物、龙磁科技、森鹰窗业、波斯科技、有友食品和海荣冷链。

从某种意义上而言，这13家企业无疑获得了双重保险——进可IPO，退可入创新层。按照当前股转系统相关政策，新三板企业向证监会申请上市的同时，仅需要在新三板暂停转让即可。直至公司上市申请获得证监会发审委审核通过后，其才需要向股转系统提交终止挂牌申请。

这些因排队IPO而停牌的新三板企业，依然获准入选创新层，是否有违公平呢？在诸海滨看来，选择IPO还是创新层，与公平无关，其实是市场博弈和企业自利下的选择。只要符合一系列标准的企业，不需要人为审核，都可以进入到创新层，这正是新三板“注册制”的意义所在。同时，准创新层企业仍有一系列维持标准，这些拟IPO企业如果长期停牌、没有交易，最终还是会被“请出”创新层。

另一方面，进入预披露阶段后，企业仍需要经过长达两三年的排队等候，在此期间企业无法通过股权融资、并购等方式获得外延式增长，这对企业将是一个很大的挑战。“上市对企业财务数据是有要求的，排队过程中企业由于内外原因，极有可能会出现业绩下滑。而且这中间不能融资。有些企业排队一年半载或许还能撑得住，等他知道自己可能需要再熬两年时，他自己就会衡量是继续苦等IPO还是回创新层了。”

值得关注的是，这13家准创新层企业全部符合创新层标准一，个别企业还符合标准二或标准三。随着新三板市场从过热走向理性，“投资成长性企业”成为投资者的共识。据中信证券新三板团队近期研报表示，符合标准二的创新层企业受市场关注更多。相比之下，以稳定增长为特点的标准一企业，关注度稍弱。

上述13家之一的某企业董秘告诉记者：“公司运营非常稳定，挂牌新三板以来估值也有一定程度的提升，但现在我们明显感受到新三板投资者更喜欢那些主板稀缺的高精尖标的，而我们这样相对传统的企业，估值已经出现了瓶颈甚至有下移的危险，上市最终还是为了让企业有更高的估值、更多的成长机会。”

“对于新三板企业谋求IPO，我们的态度是理解、支持的，但不鼓励，因为并不是所有企业都适合在当前时点去排队IPO的，有些企业正处于高速发展的过程中，是否值得拿未来两年不能融资的成本去换取一个排队的机会？尤其是进入创新层的拟IPO企业，我认为或许排队上市的时间和新三板最终取得制度性突破、迎来转板机遇的时间差，并不会太大。”浙商资管总经理助理陈旻如此认为。