游资炒作身影显现 大宗商品暴涨暴跌集聚风险（2）

弘业期货金融研究院院长诸艾也认为，此轮“黑色系”商品暴涨行情主要是来自游资驱动，部分资金很可能源于股市。在资产荒的背景下，大宗商品在前期大跌后已形成相对的价值洼地，吸引大量资本流入。

炒作对大宗商品市场稳定性的影响显而易见，更值得警惕的是，仍有大量投资者接踵涌入，这种风险将会向普通投资群体蔓延。

多家受访的期货公司反映，近期期货市场新开户数平均增长约30％，交易量也有所放大。但由于新进入者散户占比较高，整个市场参与者的资金量扩容要远远小于开户数。“一些休眠账户在激活，一些新开户的投资者也还没有开始交易。”上海中期副总经理蔡洛益说。

合理引导资金流向

大宗商品暴涨暴跌将带来多重风险。一方面，部分低效产能可能借这波行情“死灰复燃”，使本就艰难的去产能过程雪上加霜；另一方面，推动国内PPI（生产价格指数）上涨，造成“成本推动型”通胀压力，国内PPI的变化主要是由生产资料价格的变化所引发，这其中又以“三黑一色”产品为主，即石油、水泥、钢材以及有色金属；大宗商品上涨还会在一定程度上拉升物价，增加老百姓的生活成本。

业内人士建议，当前应重视期货价格信号反映出的经济形势变化，警惕投机氛围加重，合理引导社会富余资金投向，避免情绪化冲击各类资产，关键的是需警惕过剩、落后产能借机复产，加重后期去产能、去库存的压力。

民生证券研究院执行院长管清友建议，当前仍应努力健全资本市场，完善期货市场发展，积极探索构建完善多层次的商品市场体系。期货、现货两个市场要联动起来，在为实体经济服务中不断创新手段与方式，从而给实体企业提供更多的支持和帮助。

参与期货市场创建的专家常清说，当前大宗商品价格上涨有自身的基本面支撑，经济形势改善带动了需求的回升。我国期货市场的散户占比仍旧较高，他建议鼓励加大实体企业的参与力度，使价格的信号更具有代表性。这一方面有利于降低投机的成分，避免价格的大幅波动，另一方面可以使市场的参与者更广泛，交易出的价格信号也更具有宏观、行业的指导意义。

当前，应警惕大宗商品价格由于短期涨幅过大过快，陷入暴涨暴跌的恶性循环。据市场人士分析，当前有相当高比例的钢材和铁矿石期货交易是散户投资者进行的，而不是用期货市场作为对冲的基本生产商和消费者进行的，大量泡沫正在“聚集”。政府及行业部门在出手“降温”的同时，还需尽快向普通投资者作出充分的警示，理性对待大宗商品投资，避免出现大量投资者被套牢。