新国资平台即将露面 运作资本来自存量划拨（3）

在最近两年，山东省在两类公司的组建探索上也有创新。据了解，山东省的思路是，两类公司坚持市场导向强化业务运营，国有资本投资公司除省委、省政府确定的战略性产业、安排的重大战略任务和项目外，均自主决策进退的产业和领域，通过资本纽带，通过投资导向、结构调整和资本运营，向自身优势产业、行业和领域聚集。国有资本运营公司则强化资本运营能力，通过资本进退，构建“股权投资——股权管理——股权经营”的业务模式。

从运营情况看，山东省的试点企业均立足原有的业务优势和板块，加大了金融、信托等银行及非银行业务领域投入。其中，山东国投在金融领域更多地侧重于通过投融资业务，资本运营、资产管理、产权交易等核心业务运作，促进国有资产资本化和证券化，提高国有资本的运营效率，盘活资产，实现国有资产保值增值，并以资本运作的方式处理自身及受托管的不良资产，解决国有资本的退出通道，到目前为止，山东国投已经清理了多个困难企业。

上述国资人士则认为，地方上的探路为央企提供了可参考的经验，下一步两类公司的新设，从业务领域上来讲，除了行业上属性比较强，多元化经营也是可以考虑的方式，这些都需要更具体地探索，以期进一步提高资本运作能力。

考验：专业化运营

针对两类公司的最新一轮改革，国资委正在多维度探索进行。其中包括明确国资委与企业的关系，探索完善的国有资产监管方式；国有资本如何开展专业化运营，探索有效的国有资本投资运营模式；国有资本投资运营公司内部如何改革，探索市场化的企业经营机制。

上述国资人士认为，与上世纪90年代相比，在新的语境下，两类公司的改革被赋予了新的意义，更多以管资本为主。但当时不论是国有资本的整合，还是国有资产经营公司平台的建设，都是一个具体行为，比较微观。现在的改革，显得更加宏观、战略，更多考虑的是国资布局的调整。

在袁东明看来，在“专业化”的改革进程中，最核心的问题之一是市场化运作，让其真正起到调整国有资本布局、提升国有资本运行效率的作用。

他对记者说：“举一个简单的例子，比如金融类投资运营公司，需要进行专业化金融运作、投资运营，但这并不是说是直接干预实体企业的经营。与淡马锡相比，国内两类公司所具有的专业化投资、资本运营能力，包括是否能厘清在哪些领域未来会有比较高的投资回报等，还有很大的差距。换句话说，我们现在的两类企业，包括大集团母公司，还不太具备这方面能力，只是具备了产业运营能力，至于涉及到投资运营能力方面，是缺乏的，需要培育的”。

另外，从两类公司内部改革层面，探索市场化经营机制来看，袁东明认为，想要解决专业化培育的问题，就要有专业化运营的能力，还要有专业化运营的人，人才需要市场化。比如市场化选聘职业经理人，跟进改善更好的激励机制，用来吸引专业化人才。

王绛认为，国有资本投资运营公司的定位和职能还需要进一步研究。

从地方上已组建的两类公司情况看，某些地方上组建的不同的两类公司虽然各有一定的侧重，但是共同点是业务主要都集中在银行、保险、投行、担保等银行业或非银行金融业。有的地方准备将所有的国有企业集团全部改组为投资运营公司。那么，这些公司的职能定位需要更加精准和明确，否则容易产生企业的同质化问题。

对中央企业而言，虽然在集团层面多数已经展开了资本运营，但中央企业为数众多，且多数分布于重要的产业领域，需要突出主业，不能片面单纯地追求多元化、资本化经营。

王绛表示，下一步，两类公司的改革不仅需要考虑产业资本的功能问题，而且需要认真考虑和研究产业资本向金融资本转化过程中的定位和方向问题，否则更易出现弱化主业和企业同质化问题。在中央企业层面，不仅要认真研究国有资本投资运营公司需求数量的问题，更要研究国有资本投资运营公司功能定位问题。

此外，由于一些重要的国有上市公司股权由国有资本投资运营公司掌控，因此需要进一步理顺国资委与国有资本投资运营公司的关系，研究加强重要子企业管理的办法和途径。

而且，赋予国有资本投资运营公司投资权，意味着国有资本投资运营公司有更大的自主权直接投资和运营企业股权。但其持有国有资本、特别是产业资本很可能有不同功能和任务，在尊重企业经营自主权前提下，保障国家产业安全，就必须对国有资本投资运营公司进行适度限权，对不同企业的授权“度”的问题需要认真研究，研究重要行业的国有企业最低持股比例的问题。改组、组建国有资本投资公司时，资产划转方式涉及到税务问题也应该加以认真研究。