股市资金持续回流 机构加仓小试牛刀（2）

机构忙加仓

近期融资资金进场脚步明显加快，包括一些杠杆比率可控的场外配资也再度进入视野。经历了年初的“周期论战”之后，公募基金以及私募基金都在近期有选择地进行加仓，这主要源于机构仓位普遍较低，存在加仓空间。

“近期我们网络金融部的开户数有明显增加。”一家上海券商表示，以往通过第三方导流才能获取一些客户，如今客户线上线下开户数都有稳定增加。中国登记结算公司统计显示，3月7-11日沪深两市新增投资者数量47万人，环比增长2.93%，且为连续第四周增长。市场人士预计，随着市场交易活跃度提升，开户数增长还将能持续一段时间。

Wind数据显示，两融余额在3月16日创下近16个月新低，之后逐步回升，特别是21日两市成交额超过9000亿元，沪深证交所的融资融券余额也在当日创下3个半月来最大单日增幅，两市两融余额报收8655.1亿元，大幅增长181.1亿元，为连续第三日大幅上升。

转融资余额由去年高峰时1100多亿元下滑至3月20日的113.97亿元。证金公司下调转融资利率，不仅活跃市场人气，同时为券商提供更丰富的资金来源。

最直接的佐证是，近期一批股票权益类基金产品净值增长较快，也主要得益于增加仓位。相对于大多数人的雾里看花，有极少数机构依靠精准预判及时把握住了这波“吃饭”行情。如财通证券资产管理公司上周大幅加仓，旗下多只产品上周净值增长率超过5%，而前一周净值增长率几乎不变，推测应为上周三陆续加仓。而且上周三，该公司还首次修正A股之前谨慎观点，对中线市场预期转向积极。风险偏好阶段触底，以及各类预期边际改善是该公司判断市场有望中期上行的核心驱动。

经历了1月和2月25日的市场大跌以后，投资者情绪曾跌落至谷底。广发证券对场内投资者的加仓进度做了一些调研，结果显示：基金专户投资者今年的操作非常灵活，在3月初已普遍空仓，但上周大部分专户的仓位又迅速回升到很高位置；私募基金普遍从1月中旬开始减仓，至今对于本次反弹还抱有观望心态，因此仓位仍然还很低，他们可能是接下来市场继续反弹的最主要增量资金来源；公募基金虽然仓位处于中性偏低的水平，但由于结构上比较偏向中小盘成长股，且之前“受伤”惨重，因此更多人的想法是“原先本想剁掉的小票就先不剁了，但是也不会再继续加仓”；而保险机构则普遍认为本次反弹不具有参与的价值，因此预期本次反弹全程都不会大举加仓。

不过，虽然多重利好叠加令预期渐趋明朗，市场主题再度活跃，但底部区域并未达成一致预期。申万宏源首席策略分析师王胜提出，一个值得关注的现象是，3-7月是股票型私募产品到期的高峰期，因为去年4-7月是股票私募成立的高峰期，近期结构性产品可能存在“赎回潮”。从月度来看，证券结算资金余额下行的大趋势也还没有结束。