两会召开前夕货币政策微调 M2增速目标设定为12%（2）

货币政策空间

新华社评论还表示，对于可能的经济下行风险，中国的“工具箱”仍有一定的货币政策空间。在货币政策微调的情况下，外界高度关注今年政府报告对货币政策的描述。

从过去两年的政府工作报告看，货币政策的表述也出现明显差异。2014年，货币政策还在强调定向调控、预调微调，并且公开表述中比较避讳降准和降息这两个工具。

而在2015年的政府工作报告，货币政策还特意强调了综合运用各种货币政策工具，举例时还提到了降准、降息。当时有市场人士表示这实质上就相当于预示着货币政策趋于宽松。

3月1日降准后，如不考虑定向降准的因素，大型金融机构的存准率为16.5%，中小型金融机构的存准率为13.0%。商业银行的存准率依然处于较高位置，市场认为二者均有下调的空间。

“降准还有空间，但是目前通胀有上升的迹象，降息的必要性和空间不是很大。”徐高表示，“此外，央行通过降准、公开市场操作等方式可以保持银行间流动性宽松。”

九州证券全球首席经济学家邓海清则对记者表示，今年通胀大概率上行，货币政策完全宽松的空间有限。而实施稳健略偏宽松的政策，将为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

M2增速或为13%

去年中央工作会议提出要保持流动性合理充裕，其中一个重要参考指标为M2。M2也作为一个量化指标写入政府工作报告中。

去年政府工作报告中对M2设定的目标为：广义货币M2预期增长12%左右。在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。根据央行发布的数据，去年M2实际增速为13.3%，高出当年目标值1.3个百分点。从历史数据来看，M2的实际增速一般都会超过年初设定目标

通常，M2的增速是目标GDP增速加上目标CPI再加2~3个百分点。如果今年年经济增速是6.5%-7%，CPI是2%，再加2到3个百分点，理论上今年M2增速应该在11%左右。

“因为货币政策基调发生变化，M2的增速目标会比去年略高，或将在13%左右。”徐高表示。

连平则表示，今年M2增速目标应在13%左右，以维持银行间利率平稳和流动性充裕。

他解释称，从前两年运行的结果来看，M2增速在12%左右的月份，市场流动性出现了一些异动，银行间流动性紧张，利率上升。2015年下半年M2增速超过13%，整个市场的利率水平比较平稳，并没有出现大幅波动。

连平还表示，实际上M2可控性还是比较强，可能某一个月不能完全达到目标，但是某几个月来说还是能达到目标。

央行的数据显示，由于2.51万亿的信贷投放，今年1月M2增速达14%。这一增速很可能超过今年“两会”设定的M2增速目标。