财政部下达地方债置换限额 今年将分两次置换（2）

置换债发行将提前，今年将分两次置换

对于置换债规模，楼继伟去年12月26日介绍，截至2014年底地方政府存量债务余额15.4万亿，其中1.06万亿是过去批准发行债券的部分。除去这部分之外，剩余的通过银行贷款、融资平台等非债券方式举借的存量债务，国务院准备用三年左右的时间进行置换。

2015年政府债务已置换3.2万亿，因此地方政府还有11.14万亿的存量非债券债务等待置换。市场则对“三年”的理解有所争议，主要争议点为是否包含2015年。如包含2015年，则未来两年平均每年置换5.57万亿；如不包含2015年，则未来三年平均每年将置换3.71万亿。

换言之，不论何种情况，未来几年置换债的发行规模都将超过2015年的3.2万亿。“今年地方财政收入增速放缓甚至负增长，增加置换债规模可以缓解地方财政压力。”东部省份人大常委会预工委一负责人对21世纪经济报道记者表示。

2015年，第一批1万亿置换债券额度于今年3月中旬下达，各省份从今年5月中旬才发行地方债，发行时间集中在下半年。

“去年存在一个问题，置换债券下半年才发行，但需要上半年还款的地方就存在压力。”华东地区一地级市债务办负责人向21世纪经济报道记者表示：

财政部下达置换债券额度上限后，地方政府可以自主安排置换债发行。

多位地方财政系统人士表示，因为额度上限下达较早，今年置换债发行将提前。“这几天在填报具体项目金额，分上半年和下半年两次置换。”前述华东地区地级市债务办负责人对21世纪经济报道记者表示。

在提前发行的情况下，地方政府有更多的时间发行更大规模的置换债。同时也解决债务资金到位缓慢的问题。

楼继伟去年12月26日在回答全国人大代表询问时则表示，为了避免地方竞相发债对市场产生冲击，(要)做好地方债券发行与国债发行平稳衔接，将对置换债的发行进度做必要的组织协调。

“因为置换债和新增债的规模都会增加，今年有更多的地方债将要发行，”前述西北省份债务办负责人坦言，“因此今年地方债发行压力会大些一些，债券市场的供给增加，金融市场不知能否承受。”21世纪经济报道记者获悉，目前新增债券额度尚未下达。