人民币汇率连续大跌 市民在银行排队换美元（2）

私银渠道暗流涌动

在私人银行渠道，国内高端人群财富的海外配置早已暗流涌动。

2015年12月，平安银行在北京、上海、杭州及义乌连续办了4场私人银行财富传承论坛，其主题都是家族财富的传承以及海外资产配置，其中海外资产配置达到25%-40%。

“平安银行私人银行成立2年来，管理的客户资产规模从500亿元上升到2500亿元，未来3年的目标是增长到1万亿元。平安银行私人银行还在全国建立了一支300多人的专业队伍。杭州的私人银行分中心目前服务的客户数量已经超过1000人，管理的客户资产规模已经超过100亿元。”在2015年12月22日的杭州论坛上，平安银行私人银行事业部副总裁殷虎平透露。

本报记者粗略测算，以目前平安私人银行一家2500亿的规模，若其中40%配置海外，就达到1000亿元人民币之多。而国内几乎大型国有银行及大中型股份制商业银行均设有私人银行服务。

“现有的私人银行客户都纷纷要求加大美元配置。从兑换美元资产到家族信托基金，还有美元大额保单都有。现在在岸人民币贬值厉害，中国香港、新加坡、伦敦离岸市场美元也很紧，这三地作为人民币离岸聚集地，已经与在岸市场形成了共振。”1月8日，上海一家大型国有银行私人银行总监梁明(化名)表示。

值得关注的是，国家外汇管理局最新公布的2015年前三季度银行结售汇数据显示，2015年一季度，结售汇逆差914亿美元，月均305亿美元；二季度结售汇逆差大幅收窄至139亿美元，月均才46亿美元。到了第三季度，结售汇逆差扩大至1961亿美元，月均654亿美元。

梁明称，企业和个人购汇意愿强烈，跨境资本流出正在加剧。在主要由国际投资者交易的离岸市场上，人民币贬值幅度更大。

1月5日，兴业证券宏观分析师王涵发布观点认为，2016年中国经济继续面临下滑压力，增速很可能进一步下滑，再考虑美联储加息，人民币贬值的压力可能加大，这种趋势下，新一年度换汇额度更新带来的压力，会进一步加大人民币贬值幅度。

人民币汇率博弈

那么，2016年的人民币汇率会如何走？

1月6日，兴业银行首席经济学家鲁政委预测，2016年人民币兑美元将会贬值15%，达到7.3左右，这也是目前所有市场机构中最为大胆的预测。在其分析框架中，中国经济的复苏需要人民币实际有效汇率的相应调整；人民币兑美元大幅贬值是中国公司特别是第二产业的企业基本面改善的原动力，也是在汇率市场化、资本项目可兑换和货币政策独立性的“不可能三角”中确保央行货币政策独立性的唯一钥匙。

1月8日，本报记者从相关渠道人士处独家获悉，外管局对于2016年上半年人民币汇率的波动区间设在6.5-6.8之间，应该不会允许达到破7的程度。

“国家外汇储备能承受的底线在2.7万亿美元左右，目前是3.3万亿美元，也就是说人民币贬值还有空间。1月6日，央行意外大幅调低人民币中间价，更像是试探，一次性下调人民币中间价，以测试市场对人民币贬值幅度的预估区间，以及沽空力量资金规模，再采取针对性措施稳定人民币汇率。”上述渠道人士如是分析。

该人士称，尽管2015年底外管局突然加强外币现钞收付管理，进一步加大外汇资金借道经常项目进出中国的难度，令人民币境内外汇差套利交易规模受限，但不少套利机构很快找到了变通操作方法，比如在境内用人民币兑换美元的同时，在境外用同等美元卖出人民币，赚取境内外人民币汇差，这令离岸市场人民币跌幅远远超过境内在岸市场，到时再通过贸易途径将境内美元转入境外账户，弥补境外账户美元资金缺口。这种跨境套利交易加大了离岸市场人民币抛售压力，造成境内外人民币汇差不断加大。

“沽空人民币的主要力量，有境内企业和个人避险购汇，还有人民币境内外套利交易，金融市场正形成一种新的博弈。”1月8日，香港一家对冲基金经理指出。

高盛最新的人民币汇率报告认为，人民币汇率仍然有较高的经济基本面支撑，将逐步回归公允估值，目前人民币汇率已经不再高估，贬值空间相当有限。

1月7日，央行官网转发《2015年人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定》的文章，称一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表市场的真正意图，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力，央行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

在业内人士看来，其隐含的深意不言而喻。