人民币离岸价惊天大逆转 40分钟大涨300余点（2）

价差扩大导致套利行为增加

近几日，在岸离岸人民币汇率的价差不断扩大。昨日，人民币价差一度扩至近1200点，在截至发稿时，随着离岸人民币的上涨，价差有所缩窄，但也达到700余点。徐奇渊分析，价差的扩大产生的影响分为两个方面，一方面，微观个体像企业个人的套利空间也会比较大，套利行为会增加；同时另一方面，这会使央行干预稳定外汇市场的压力增大。

梅治信也表示，汇率价差的加大，出现的套利情况也会增多。但是套利行为是没有办法杜绝的，尽管监管机构加强了管理。徐奇渊认为，央行应该减少对外汇市场的干预，更多的让市场来决定汇率的水平。汇率恢复到市场均衡水平，套利空间自然就消失了，而且目前的贬值空间仍然是比较有限的。

有消息称，中国央行对个别外资银行进行窗口指导，暂停其跨境及其参加境内外汇业务至明年3月底，被暂停的外汇业务包括现货平盘等。上述交易员分析表示，如果央行暂停个别外资跨境外汇交易的业务，其实也是有针对性的。因为之前这些外资银行可能是做了很多跨市场套利的行为，这也是一个信号。

美元负债企业影响最大

对于近期人民币的持续走弱，梅治信表示，人民币的贬值使进口型外贸型企业的财务成本增加，比如之前进口一些商品只需要620万人民币，但现在可能需要650万。到昨日为止，人民币贬值接近4.5%左右。

上述交易员也表示，今年汇率的波动会导致一些进口外贸型企业出现汇率上的亏损，因为之前没有对汇率做锁定，在811汇改以来，人民币的贬值对外贸型企业有些措手不及。

“对于那些做了资产本币化、负债外币化的企业影响最大”，梅治信表示，因为在过去十年人民币都处于升值的状态，这些企业比较喜欢负债人民币，形成人民币资产，再进行套利。现在美元走强，人民币贬值，情况出现了逆转。对于进口型的外贸企业，汇率是动态调整的，但是美元负债的企业由于存量比较大，再加上最近人民币的贬值，更是雪上加霜。

刘东亮表示，对于进口型外贸企业来讲，人民币的贬值会对这类企业造成比较大的压力，对出口型企业来讲，是利好。具体情况还是要结合企业自身的运营状况、财务状况等，因为外贸企业、大型的企业集团都存在外币的融资，存在外币的收付款，在这种情况下怎样去合理安排币种、资产和负债是需要考虑的。

“在负债的时候尽量去规避升值的货币”，刘东亮进一步表示，比如说以前美元贬值，很多企业都加大了美元的负债资产，现在美元升值了，从企业的发展角度，应该把这些负债的外币给换成人民币的资产。

此外，临近年底，换汇的需求也明显增加。上述交易员表示，在美元走强的背景下，个人希望在年底把换汇购汇额度用完，有一些企业需要进行外币支付，年底确实也是一个购汇比较集中的时间。不仅是在今年，在往年年底需要购汇付支付也比较集中，只是今年的情况更加明显，因为有人民币贬值的压力在里面。