白酒业三年调整难言见底 酒企混改雷声大雨点小（5）

行业调整进入“深水区”

酒企并购重组将加剧

随着行业的深度调整，酒企面临的直接压力就是因销售渠道变窄、库存压力严重导致的利润快速下滑，这也是整个行业为过去十年的非理性发展必须要付出的代价。面对因政务消费锐减而导致的白酒市场份额急剧缩水，白酒行业的竞争进一步加剧，进入挤压式发展阶段，一线品牌渠道的下沉直接导致二、三线品牌的生存压力，“大鱼吃小鱼”的时代自然也成为资本市场并购重组的最佳时期。

在业内人士看来，世界经济都要走二八定律，中国的白酒业也必须走二八定律。不过，要想让20%的企业掌控80%的市场份额，白酒行业形成寡头垄断格局，目前来看，白酒行业形成寡头垄断的时机还没有到来，不过，随着行业的深入调整，白酒业最终会像啤酒行业一样走并购整合之路。

数据统计显示，目前国内有18000多家酒企，有执照的大约7000多家，但是前100家酒企的规模占整个酒行业的90%。也就是说市场上存在的绝大多家酒企均是小酒企。集中度不高，行业恶性竞争就无法避免，而这带给企业的伤害也是深远的。如今，白酒行业的调整开始进入深水区，资金链短缺、品牌影响力较弱的中小酒企业必将在这次大浪淘沙中掉队。

除了企业自身在积极寻找并购标的外，一些酿酒大省也出台利好政策，为白酒业的并购重组营造好的氛围。

今年4月份，四川省出台了《关于促进白酒产业转型升级健康发展的指导意见》（下称《意见》），《意见》提出，要进一步培育大集团，名优白酒企业的扩张以对现有普通白酒企业兼并重组为主。“要积极推进国有企业混合所有制改革，鼓励外部资本投资白酒企业，丰富企业股权机构，鼓励风险基金和私募股权基金投资白酒行业；另外，鼓励名优白酒企业和原酒企业合作，建立白酒产业联盟，提高省内原酒自我消化能力及资源利用率。”

而作为一线名酒的五粮液，在行业调整初期就启动了并购重组战略，分别收购了河南五谷春酒业以及河北的永不分离酒业。而经过整合，这两家企业已经开始为五粮液贡献利润了。

另外，在行业调整期内，产业链条上的并购案也逐渐增加。

今年4月份，青青稞酒以自有资金1.4亿元收购中酒网90.55%的股权尘埃落定。对于此次收购，青青稞酒表示，中酒网拥有丰富的电子商务经营管理经验，与目前主要传统线下营销渠道可以形成互补，收购完成后有助于快速取得电子商务销售渠道。此外，中酒网的技术团队可以为未来电商团队的建设提供良好的帮助。同时，此次收购也标志着青青稞酒“互联网+”新阶段的来临。

纵观我国白酒业的并购案例，有来自行业内的并购，也有业外资本向白酒行业抛出的橄榄枝。

今年6月份，四川凤求凰投资管理有限公司投资2.28亿元控股山东温和王酒业集团，通过注入新的血液，温和王酒业今年的营收有了迅猛的增长。而因并购金沙酒业尝到甜头的湖北宜化，近年来在酒业间的并购也在提速，相继拿下了贵州大观酒厂以及河南的一些酒厂。

事实上，在整个经济没有触底的大环境下，白酒行业同样没有触底，虽然白酒企业此时的估值都在走低，但是酒行业的并购潮还没有集中爆发出来。等到酒企以“跳楼价”出售时，才是行业并购潮出现的时间节点。而并购重组往往是两情相悦、强强联合的结局，此轮行业调整不会在短时间内结束。因此，有一定市场基础的小品牌酒企应该着眼考虑公司的未来。而大品牌企业在整合过程中如何将并购企业变成优质资产，对企业来说也是一个不小的挑战，这不仅考验企业高管的智慧，还需要有灵活的企业机制。未来，具备一定的品牌影响力，又有地方区域优势，且规模也较大的酒企将成为龙头酒企并购的标的，而规模小、又没有品牌的中小酒企则将在行业调整的浪潮中自然退出。