央行资金投放力度有望适量加大 市场宽松预期依旧浓厚（2）

宽松预期不减

虽短期流动性较为充裕，央行货币政策操作也无大动作，但当前市场对货币政策宽松预期依然较为浓烈。

有机构指出，美联储升息可能加剧资金外流，为维持银行体系流动性合理宽裕，需要央行下调存款准备金率进行对冲。数据显示，自11月以来，资金撤离新兴市场的现象在加重，中国外汇储备和外汇占款均出现较明显的减少，如果资金持续外流，必然会对国内流动性状况造成不利影响。即便从对冲的角度出发，也需要央行适量增加基础货币投放，或者通过降准释放中长期流动性。

此外，年底前流动性仍存不稳定因素。年末效应已经有所显现，近几日货币市场跨年资金逐渐变得供不应求，流动性在边际上有所收紧，而第二批新股发行刚刚结束，第三批新股发行安排已经出炉，下周23、24两日8只新股将集中申购，尽管新股发行扰动有限，但在更加接近年底的时点上，加上资金外流的累积效应，仍有可能造成流动性波动加大。

市场人士指出，当前阶段，若央行给予流动性支持，既可能对冲资金外流的不利影响，亦可兼顾年底货币市场稳定，安抚市场情绪。往后看，年末效应可能继续加重，预计央行资金投放力度将适量加大，降准可能性不能完全排除，当然，考虑到年底有财政存款一次性投放，到来年初流动性会较为宽裕，央行也可能选择投放中短期限流动性进行过渡，公开市场逆回购、SLO、SLF、MLF等都是备选工具。

近期央行逆回购操作一览

发生日期期限(天)回购方向交易量(亿元)中标利率(%)

2015-12-177逆回购3002.25

2015-12-157逆回购1002.25

2015-12-107逆回购2002.25

2015-12-87逆回购1002.25

2015-12-37逆回购3002.25

2015-12-17逆回购5002.25

2015-11-267逆回购2002.25

2015-11-247逆回购1002.25