今年股市显著波动 明年欧股表现将好于美股（2）

政策分化或致欧强美弱

对于明年全球股市的表现，分析师指出，美联储收紧货币政策将促使国际资本加剧回流美元资产，从而使全球流动性转向实质性紧缩，造成资产价格下跌。尽管欧洲和日本央行都可能进一步扩大量化宽松规模，但能否抵消美元上涨和美联储加息带来的紧缩效应难以判断，特别是主要经济体货币政策多元化意味着市场波动可能进一步加大，全球市场将步入震荡期。

从历史经验看，在美元升值周期中，各国股市走势主要取决于各自经济基本面的情况。考虑到欧洲央行进一步放水，欧元走低几无悬念，欧洲股市的表现可能相对更好。瑞信分析师表示，在欧洲央行扩大QE的背景下，欧元对美元有望跌至平价，欧元贬值令欧洲企业的盈利后来居上，令欧股比美股更有吸引力，建议明年做多欧股。

法兴银行分析师认为，美元强势将影响标普500企业的盈利，明年11月的总统大选可能成为美股波动的另一个来源。相比之下，在欧洲央行扩大宽松刺激、出台投资计划、欧元贬值及区域流动性改善的驱动下，欧洲斯托克指数会有强劲表现，预期涨幅将超过15%。

法兴分析师还预计，明年亚洲股市涨幅相对较小，但仍有望取得正收益。明年亚太股市的收益率可能来自中国以外市场，预计上涨由区域内强劲的内需增长、货币贬值驱动，日本和印度市场还存在改革提振的因素。

不过法兴银行同时预测称，2017年全球股市的狂欢将结束，商业周期将在2018年下半年触顶。预计到2018年底，标普500指数会较现在下跌16%，几乎全球所有主要股票市场都会有至少10%的跌幅，但除德国外的欧股会继续保持在高位。