私募眼中垃圾时间 公募找寻更新更炫（2）

上市公司好时光

与买方不同，对于上市公司而言，高估值是件美妙的事情。“虽然我们公司业绩不佳，但是公司股票市盈率超过百倍。”华南一位上市公司高管说，公司基本面非常一般，可是市场都在赌未来转型。

这位高管表示，高市盈率确实给公司未来的资本运作带来较大空间，可以干出一些“四两拨千斤”的资本大事。

事实上，过去数年，很多中小创公司享受了高溢价带来的美好时光。通过股份支付等方式，上市公司能搞掂一系列资本运作，并最终消化掉高估值。深圳一位创投人士表示，股价上涨，二级市场高估，给产业资本提供资本运作空间。而市场认为上市公司只要搞资本运作，股价就会上涨，这样又会给产业资本提供更大的腾挪空间，从而形成良性循环。从二级市场角度看，上市公司逐步兑现预期，并且提出更大胆规划，资金必然乐于追捧。

其实高估值并不是死穴，根据过去数年经验，成长股的高估值往往具备快速消化的能力。兴业证券发布的一份报告认为，过去几年，在充分利用资本市场的融资功能方面，创业板公司可作为典范。与主板面临收入下滑的窘境截然不同，创业板收入增速从2013年二季度开始连续9个季度保持在20%以上，2015年三季度同比增长30%，加杠杆、扩规模和持续扩张的需求形成正反馈，持续利用并购推动业绩高速增长。

“从中短期看，一些与新经济相关的行业景气度很好，这些行业中有竞争力的企业明后年的增长确定，短期股价虽然贵一些，但调整消化一阵后，明年估值吸引力会再次凸显。”吴伟志说。