中国美债持有量创7个月新低 美债牛市或将终结？（2）

值得注意的是，长期以来市场对于中国是否通过其他渠道调整美债规模的疑问。

8月份时，中国逆势小幅增持美债，同期比利时却大幅减持美债的对比下，有诸多分析人士认为，这或是由于中国借道比利时实现美债的减持。而根据最新公布的9月份数据，在中国减持美债的同时，比利时所持美债规模为1358亿美元，较8月增加了251亿美元。

中美债市或将分道扬镳

11月17日最新数据显示，美国10月份CPI再度回升，达到市场预期0.2%，此前美联储曾在利率声明中指出，当通胀稳步朝着中期2%的目标迈进时，将会有充足的信心开始加息。此外本月初公布的美国非农就业数据大幅好于预期，使得市场对于美联储12月加息的预期前所未有地高涨。

海通宏观债券首席分析师姜超告诉《第一财经日报》，美联储加息后，收益率将出现明显上行，债市或整体走弱。

“在美联储前三轮加息中，有两轮加息后美国10年期国债收益率均出现上行。本轮美国加息是在三轮QE之后进行，联邦基金利率在0附近徘徊，所以加息对资金成本的推动会更加明显，美债走弱是大概率事件。”同时，姜超认为，在美国加息从全球回收流动性的同时，不少国家由于汇率依然盯住美元，可能会被动从市场抽走流动性，债市也会出现走弱，其中，俄罗斯、马来西亚、阿根廷、智利、印尼、巴西等国债务风险需要警惕。

对于中国而言，11月份最重要的事情之一——国际货币基金组织(IMF)即将公布对于人民币能否在年内纳入SDR货币篮子的审核结果，从目前情况来看，市场普遍认为这将成为大概率事件。

渣打银行预计，得益于人民币被纳入SDR，未来五年流入中国的资金将达到1.1万亿美元。

当大量资金流入国内市场寻求投资标的时，收益率仍处高位的中国债券市场势必会受到青睐。

与很多发达国家相比，目前中国国债的收益率优势明显。据统计，今年以来，澳大利亚10年期国债收益率已经上升约17个基点至2.91%，但仍不及同期中国国债3.14%的收益率。与同期美国、英国、日本、德国国债相比，10年期中国国债收益率依然高出上百个基点。投资管理机构InvescoLtd.预计，中国国债价格在未来会出现反弹。

管清友认为，人民币加入SDR及其配套的金融自由化政策对债券市场的长期影响深远。

“从中长期看，人民币加入SDR并为满足‘自由使用’标准而进行的一系列改革将为债券市场带来市场参与主体和配置资金，促进中国债券市场的开放和成熟。”