IPO新政下打新微利时代：年化收益或降至5%（2）

“总的收益率不会有什么变化，比如每年新股发行2000亿，平均上涨100%新股的收益是2000亿，总的收益是没有变化的，只是分配方式不一样了。原来能够测算一年多少资金可以获得多少的收益率，现在这块不好测算了。”上述北京公募基金投资总监表示。

融通基金对本报表示，预先缴款制度的取消肯定会大幅稀释中签率，而假设中签率变为原先的一半，年化收益率也将变为5%——该结论也与受访北京公募投资总监一致。

中金公司研究打新的分析人士认为，虽然按规模算的打新年化收益极低，但由于几无资金占用，预计网下投资者仍会普遍参与打新；A、B、C类投资者的网下获配比例差异将较前期进一步收窄；最优网下打新基金规模在10亿元左右，预计能满足95%的网下打新需求。

记者也注意到，已经有一家大型基金公司很快发行了一只打新基金，在新股发行间隙则变为货币型基金，中签后就打新。

方式生变

取消预先缴款制度前，打新基金的一个优势是资金优势，但新规后，打新基金的资金优势也就没有像此前那么重要了。

中金公司打新研究人士认为，网下投资者较为适宜的投资策略是“化整为零”，即将此前动辄百亿的打新基金拆分成多只小规模基金产品参与打新。

“打新总的策略不会有太大的变化，但纯打新基金和普通混合型基金或股票型基金相比，就没有什么优势了。”上述北京公募投资总监告诉记者，现在的话跟规模关系不大。新规前在没有大盘股发行的前提下打新规模比较适宜的规模是20亿～30亿元。