央行松钱袋子背后：这不是QE 机构将跑赢大妈（2）

但毋庸置疑的是，信贷资产质押再贷款创造了新的基础货币投放渠道。中信建投分析师王洋指出，“从长期看，央行完全可以通过新的工具创造基础货币而避免外汇占款收缩带来的流动性紧缩。

由于新增外汇占款持续减少，在不断降准以提高货币乘数之外，央行需要创设新的工具提供基础货币，PSL、MLF等新工具都具有这种作用，信贷资产质押再贷款也是如此。从长期看，央行完全可以通过新的工具创造基础货币而避免外汇占款收缩带来的流动性紧缩。”

经验：宽松周期带来A股“吃饭”行情

此外，从短期来看，分析师们对信贷资产质押再贷款试点推广的刺激作用也多持谨慎态度。平安证券银行业分析师黄耀锋和励雅敏认为，央行此举在银行信贷资产证券化外增加了一条盘活存量信贷资产的途径，从长期看，银行存量资产流动性大大提升，有助于资产使用效率改善，“但考虑到目前货币环境整体宽松，银行流动性水平充裕，制约银行信贷投放的主要因素是实体经济的信贷需求不足以及合意基础资产缺失，银行质押优质资产获取再贷款的动机并不强，整体影响较为有限。”

虽然多位业内人士态度谨慎，但A股昨日(10月12日)延续了上周五的反弹，沪深两市近200只个股涨停，且沪指逼近3300点大关，这是6月中旬下跌以来罕见的情况。

一位私募对《每日经济新闻》记者表示，经过几个月的连续下挫，A股上半年形成的泡沫已得到了较为充分的消化，尽管经济基本面风险仍在，但在经历降准、降息之后，流动性宽裕，且资金成本降低，能提供安全收益的资产又相对有限。此时就容易为股市带来阶段性机会。

事实上，历史上货币总体宽松时期往往是A股市场“吃饭”行情的温床，流动性收紧则可能预示行情阶段性见顶。换言之，信贷周期和A股周期往往有叠加现象。