混改细则有望年内出台 A股将掀兼并重组大潮（3）

机遇将撬动数十万亿市值

在业内人士看来，混改仍然是国企改革的重中之重，将有望掀起国有企业大规模兼并重组浪潮，或将撬动万亿市值。随着改革顶层设计方案的出台，国企改革将全面铺开，将提升A股国企上市公司的估值水平，国企改革概念股将成为资本市场重大机遇。

统计数据显示，在目前A股所有上市公司中，实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司总计高达1040家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照9月14日两市收盘价格计算，上述1040家“国资系”的上市公司的总市值高达25.75万亿元，占到沪深两市目前总市值(46.8万亿元)的一半以上。

不仅如此，在地方层面，截至目前，已有20个省市出台了国有资产证券化率的目标，各地区提出的资产证券化率目标一般在50%以上。

平安证券认为，充分竞争行业的商业类央企开放度高、竞争程度高，行业垄断性和重要性相对较低，对改革深度的容忍度更高，这类央企将在未来的改革中走在最前列。

国有资产比例较低的竞争性商业类行业，如汽车制造、有色金属、建筑、旅游、纺织等等，可能率先迎来较大力度的央企改革。未来央企改革将包括两大逻辑：一是央企集团资产注入提高证券化率。二是央企的兼并重组(包括央企与央企之间，央企与外企及央企和民企之间)。

财富证券分析师赵欢表示，目前多数省份国企证券化率不到30%，提升幅度很大，国有资产证券化未来将提速，地方和央企资产证券化的推进，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。因此，国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市等将广受市场关注。

据分析，目前国务院国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分仅三分之一左右，大量资产在体外，将带来资产重组、整合及整体上市机会，给A股市场的估值提升带来新动力。另一方面，随着国企改革加速进行，部分国资上市平台资源将获得整合机会。