揭秘A股7人公司 1年半零营业收入 6年无主业（6）

游走于退市游戏规则边缘

梳理*ST星美保壳手段，长江商报记者发现，其无论是寻求资产重组还是运作调节营收，均是以规避退市规则为前提。

按照沪深两市的退市规定，有6个维度衡量A股上市公司是否会被强制退市。一是净资产为负。二是营业收入低于1000万元人民币。三是年度审计报告为否定意见或无法表示意见。四是公司暂停上市后未在法定期限内披露年度报告。五是股票累计成交量过低。六是股票成交价格连续低于面值。上市公司出现连续20个交易日每日股票收盘价均低于每股面值。

在2008年至2010年期间，当*ST星美面临总资产仅剩5.11万元、8.48万元和94.91万元，面临着可能触到“净资产为负”的红线，通过大股东无息借款50万成立了子公司上海星宏商务咨询有限公司，而这次挪腾，使得上市公司总资产整体得以提升。

同样，当2009年、2010年连续两年净利润亏损，营业收入低于1000万的情况下，2011年、2012年子公司上海星宏商务咨询有限公司营收迅速提升，使得“披星戴帽”的*ST星美成功保壳。

“*ST星美没有到退市的标准，当然不会被退市，这是市场游戏规则决定的。”武汉大学[微博]金融学教授胡昌生接受记者采访时说。

在他看来，要达到法律上的相关标准，才会有退市的相关行为发生。

而对于*ST星美股价，每股面值1元的情况似乎不可能出现。“我们的一些投资者不愿意让垃圾股退市，就是营收再差的公司，都有人愿意去买他的股票。”董登新表示。

董登新介绍，在美国“一美元退市”标准非常管用，它一半的退市公司都是在这个条款的情况下退市，但在中国国情下，股民对股价的总是有期望。

以*ST星美目前股价为例，其股价高达11.32元每股，总市值高达47亿。记者梳理发现，无论重组成功与否，每次重组预案公告发布后，*ST星美都会迎来股价上涨，无一例外。