央行周末降准预期落空 分析师称本月仍有可能降准（3）

分析师：本月仍有可能降准

前述分析师告诉《每日经济新闻》记者，尽管通过公开市场和几个定向工具能够短期缓解流动性偏紧局面，但从长期来看，随着外汇占款未来或将呈现趋势性下降，通过全面下调存款准备金率以补充流动性的可能性依然存在。

国信证券在上周发表的研报中表示，目前，支持央行降准的因素至少有三方面：一是超额准备金率降至年内新低，并且在8月中旬人民币汇率的波动中还会继续下降；二是外汇占款大幅负增长短期内还会持续；三是目前经济依然面临压力，需要流动性整体保持适度平稳。

据其测算，综合考虑外汇占款下降、财政性存款回笼、央行公开市场操作等基础货币吞吐渠道，截至7月末，银行体系超额准备金率水平自6月的2.5%快速下降至2%附近，创年内新低。

与此同时，8月财新中国制造业采购经理人指数初值(PMI)为47.1%，比上月下降0.7个百分点，创下6年半以来新低。8月财新PMI指数出乎意料的疲弱，也让市场对央行进一步降准降息的预期变得更加强烈。“8月依然有降准的可能性，否则对于实体经济来说就太晚了。”前述分析师称。

既空间又有需求，降准被形容为“箭在弦上”，但央行引而不发，或许还需看到7月已经飙升至13.3%的M2增速带来的隐患。如和CPI关联性较为密切的“猪周期”，已经开始带动CPI指数迅速回升。