7月CPI创年内新高 下半年将无通胀压力（2）

交通银行金融研究中心连平等人认为，下半年CPI可能小幅回升，但不存在通胀压力。猪肉价格处于上升周期，预计此轮猪肉价格上涨将延续至明年上半年。

天气变化影响农产品价格走势，预计下半年蔬菜、鲜果等随季节性波动较大的食品价格上涨的概率较大。房地产市场回暖，二季度后商品房销售面积增速提升，将带动下半年相关行业消费价格上涨。经济增长动能转变，家政服务价格、文体用品及服务价格保持稳定上涨。综合判断，预计下半年CPI缓慢上行，但全年CPI平均涨幅将低于去年，不存在通胀压力。

中金公司固定收益研究报告认为，随着生猪价格上涨，仔猪补栏积极性较大，但受制于能繁母猪存栏不足，生猪补栏进度较慢，供给下降决定猪肉价格仍有上涨空间，这将对食品价格形成一定推升。

不过，考虑到当前经济持续疲软，需求不足使得猪肉对其他肉禽乃至食品价格带动较弱，食品价格难以形成共振，因而不至于大幅推升通胀水平，不会对货币政策宽松形成限制。

令人担心的仍是工业价格，由于黑色、有色、油气和煤炭等主要工业品价格持续下跌，下游资本品价格出厂价降幅扩大，工业品通缩进一步加深，在名义利率仍然偏高的背景下，工业企业面临的实际利率仍较高，削弱了企业固定投资的意愿，不利于企业增加库存投资。预计货币政策仍将保持宽松，通过降低实际利率刺激经济回升。