养老基金投资运营破冰 面临三大风险（3）

“制度上是没有风险的”

在业内人士看来，《办法》最大的亮点在于“体制清晰、角色健全、风险分散”。其一，整个运营体制清晰，角色健全。谁是委托人？省、自治区、直辖市人民政府。

人社部新闻发言人李忠表示，由省级政府担当委托人，体现了集中投资运营原则，有利于增强基金投资的规模效应，避免地方分散投资的低效和风险；也便于国家统一制定优惠政策，均衡投资收益，防止互相攀比。

“此前，争论在于由国家作为统一主体还是建立省级主体。”中国社科院世界社保研究中心研究员高庆波告诉《瞭望》新闻周刊记者，国家统一主体的执行难度相对较大，而省级主体则可能增大全国统筹的难度。

“这一选择是考虑到养老保险目前还主要是省级统筹，很多钱甚至还在市级、县级，需要把钱归集到省里后，留足发放的，再将剩余的拿去投资。”清华大学就业与社保研究中心主任杨燕绥教授说。

谁是受托人？国家成立、国务院授权的养老基金管理机构。

全国社保基金理事会是可能性最大的选择。“理事会本来就是中国储备养老基金的管理机构，由其受托是自身职责的体现。”高庆波表示，然而如果只有一个机构，缺乏有效竞争和风险分担；而建立一个新的平行机构，其专业性和经验都需要时间重新审视。

基础养老金规模巨大，公众对于社会统筹资金的风险容忍度很低。“总的原则，受托人不是商业的，而是国家的，是最值得信任、最优秀的。”杨燕绥认为，具体如何操作，相信《办法》在公布执行时就会明确。