证监会怒了 严打期指恶意做空（3）

观点存在分歧的一个原因是，恶意做空到底是什么，目前没有定论。上海师范大学副教授黄建中对《第一财经日报》记者表示，证监会在答记者问中没有明确“恶意做空”的定义，恶意做空只是坊间说法，并不妥当。做多与做空，是两种投资方向的选择，本身并不涉及违法的问题，且市场正是因为有多头和空头的同时存在才有成交，两者都是证监会保护的投资者范畴。

黄建中表示，从证监会表述看，打击主要针对两种行为，一种是违法行为，即做空同时操纵市场；另一种是违规行为，主要指某些机构投资者可能违反只能做期指套保不能做投机的规定，即做空市值大幅超过了股票现货套保的额度限制。“而从期指每天那么大的成交量看，要操纵市场是非常困难的。”

“我不赞成政府频繁释放利好或利空干预市场涨跌，打击违法违规是证监会的本职工作，也是维护市场健康稳定发展的有效手段。”黄建中称，证监会出手对跨市场操纵行为进行打击，是对当前市场新情况的积极反应。

“两桶油”拉升重击空头

1日，中证500指数为标的的IC合约全线跌停，贴水幅度甚至达到惊人的1000点，让业内人士惊呼做空力量的可怕。

上述期货机构人士表示，做空是正常的投资选择，比如股指期货方面做得比较多的国泰君安、中信证券，更多时候做空是为了保护投资组合，防范大盘出现系统性风险。而且，前期国内经济没有明显增长，而股市短期快速上涨，二者发生背离，产生“剪刀差”，且不断扩大。这样的背景下，做空在技术上有其合理性。

上海一名私募人士上周就告诉《第一财经日报》记者，对于机构投资者来说，手里的小盘股根本就很难卖出去，太多股票都集体跌停而丧失了流动性，于是为了减少损失，唯有通过做空中证500指数期货做对冲，这也使得IC贴水幅度很大。“不过就我自己而言，看见这么大的贴水，已经不敢做空期指了，万一强烈反抽，现货上涨也无法弥补损失，中证500指数期货波动太大，就算满手小盘股，还是用沪深300来对冲好一点。”

正如上述上海私募人士所料，2日在股市收盘后的15分钟里，IC各个合约全面走强，使得全天跌幅大幅收窄，各合约的贴水程度也大幅缩小。以沪深300和上证50为标的的IF合约和IH合约在经过盘后交易的上涨后，各合约已经较现货出现了全面升水，如果当天下午“两桶油”和中信银行被猛拉，空头没有及时平仓，将会遭受重大损失。