5月宏观经济数据前瞻：降息降准仍有机会（2）

交行认为，新增贷款环比多增，广义与狭义货币增速略有上升。由于季节性因素、基准利率下调等原因，当月新增贷款可能新增较多，规模可能在9100亿元左右，有利于货币乘数扩张的政策效果逐步显现。当月基准利率下调刺激资金需求，广义货币增速将上升至11.3%，狭义货币增速将提高至4.5%。

瑞银认为，5月新增贷款有望反弹，推动整体信贷增速企稳。央行[微博]4月末降准将从供给端支撑银行扩大信贷投放，且基建项目审批加快、地方平台融资松绑也支撑信贷需求。预计5月新增人民币贷款可能扩大至9800亿元，新增社会融资规模1.3万亿元。

降息降准仍有机会

瑞银证券预计，下阶段政策着力点将放在基建投资和货币宽松上。虽然利率近期有所回落，但名义和实际融资成本依然偏高，继续拖累企业盈利能力和资产质量。为有效降低实体经济融资成本和偿债负担，央行应再降息25个基点。

交通银行金融运行中心认为，6月是否降息存在不确定性，年内准备金可能再次下调。针对复杂的经济金融格局，货币政策将注重松紧适度，适时适度预调微调，保持货币金融条件中性偏松，特别是将注重优化市场流动性和信贷投向和结构。6月是否降息既取决于经济运行是否在“合理区间”，也取决于社会融资成本下降的程度。年内准备金率可能再次下调0.5-1个百分点。