七成老股股价超越6124 还有哪些金矿可挖掘（2）

煤炭开采：继续重点看好国企改革标的

行业要闻回顾：(1)1-3月全国固定资产投资增长13.5%，增速较1-2月回落0.4个百分点；(2)1-3月房地产开发投资同比增长8.5%，较1-2月回落1.9个百分点；(3)中煤协：今年煤炭产量将同比减少5%；(4)一季度全国铁路煤炭运量减少8.98%；(5)广汇能源：14年净利润同比增长118%。

国际煤价：动力煤价格上涨、焦煤价格下跌。(1)美元指数下行，原油价格上涨。布伦特原油期货收于63.68美元/桶，环比上涨9.85%；(2)国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤上涨3.63美元或6.68%至57.99美元/吨；(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报91.3美元/吨，环比下跌0.6美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格下跌。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌15元/吨。环渤海动力煤价格指数450元/吨，较上周下跌9元/吨；(2)炼焦煤价格下跌，下游需求继续寻底，预计短期内现货将弱势运行；(3)本周无烟煤价格和喷吹煤价格下跌。

库存：港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存689万吨，环比减少88万吨。电厂库存可用天数环比减1.16天至19.95天。钢厂焦煤库存可用天数14.35天。焦煤港口库存环比增5万吨至391.2万吨。

投资策略：本周煤炭行业上涨4.52%，沪深300指数上涨5.79%。本周公布的一季度固定资产和房地产投资数据继续下滑，需求依然处于寻底阶段，降准、降息预期更加强烈，积极的财政政策和相对宽松的货币政策将在二季度成为主基调。政策放松有望加速房地产市场的回暖，从而带动上下游产业链需求增速反弹，基本面也将于二、三季度触底反弹：(1)供给侧收缩：限产政策目前执行情况良好，未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进，煤炭供给端控量成为新常态。(2)需求预期回升：宏微观数据显示需求疲软，财政政策和货币政策双重发力，按照政策滞后期3~6个月测算，需求将于二、三季度触底反弹。(3)煤价：煤价将于二季度再次触底反弹，未来煤价反弹力度将取决于需求。本周末消息面较多，证监会公布“七方面规范两融”以及“扩大融券交易标的至1100只”，同时央行再次降准1%，短期大盘波动或加大，但煤炭板块上涨的趋势不变。短期调整不改中长期走势，我们继续看好政策放松致需求预期反弹引导的煤炭股上涨第二波。重点推荐高弹性的焦煤和喷吹煤，结合国企改革预期较强的标的：盘江股份、阳泉煤业、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、安源煤业、中国神华。